Home   +562 2225 0164 info@portalminero.com

Síguenos

Skip to end of metadata
Go to start of metadata

Chile

Desde la revisión a su proyecto de Cerro Negro Norte (CNN) anunciada el jueves pasado, CAP ha caído un 12% en CLP y 13% en USD.

Jueves 23 de Enero de 2014.- Desde inicios de 2011 a la fecha el precio de las acciones de CAP ha descendido en un 64% medido en pesos y un 69% medido en dólares. Dicha caída sostenida en los últimos años daría para pensar que la baja en el mercado bursátil ya fue suficiente. Y al menos así creían los analistas hasta antes de la semana pasada, quienes en general en los registros están cargados a recomendar mantener e incluso sobreponderar los títulos de CAP.

Pero el anuncio de la compañía hecho el jueves pasado sobre la incorporación de un castigo de US$39,7 millones en el valor de sus activos y una provisión neta de US$ 18,4 millones para el resultado del 4T13 (cargo no operacional total de US$ 58,1 millones) podría restarle algo a las expectativas del mercado. Pero más aún, "lo que más le impacta" -señala el analista de Credicorp Capital, Arturo Prado- "es el retraso en la puesta en marcha de Cerro Negro Norte y el aumento en su Capex".

En efecto, la compañía no sólo volvió a subir su estimación para la expansión greenfield de su mina ubicada a 32 km de Copiapó desde US$ 1.023 millones hasta US$ 1.200 millones (hasta mayo del año pasado incluso estimaban US$ 959 millones), sino que también postergó en tres meses su puesta en marcha. Ahora sería en mayo.

"Eso va a tener un efecto en la producción", añade Prado. El analista de Credicorp Capital explica que con el retraso la producción esperada de hierro para este año sería ahora de 16,2 millones de toneladas métricas (TM) versus una expectativa anterior de 15,3 millones de TM.

A nivel bursátil tras el anuncio, la analista de BICE Inversiones, Leonor Skewes, incorporó en su modelo de estimaciones un castigo de $577 por acción, quedando su precio objetivo para CAP en $ 12.520.

Debido al incremento en el Capex del proyecto en cuestión, Skewes señala que los títulos se encontrarían bajo presión. Pero además indicó que en las acciones podría "haber cierto ruido asociado al cumplimiento del programa de despachos, el que ha sufrido varias revisiones en los últimos doce meses". No obstante lo anterior, en un informe la analista de BICE Inversiones indicó que la compañía debiera mostrar este año un crecimiento de poco más de un 12% en el Ebitda. Esto, tomando en cuenta el cambio en el programa de despachos, lo que según Skewes "de todas maneras mantendría los múltiplos de valorización en niveles atractivos, tanto respecto a su historia como al premio sobre sus pares".

A nivel de mercado, lo que sí continúa presionando a CAP es la caída en el precio del hierro, que el consenso espera para este año en promedio entre US$115 y US$120 por TM. Una expectativa asociada al shock de oferta esperado por la entrada de al rededor de 400 TM para los próximos tres a cuatro años.

Pulso

Portal Minero