E-CL alista venta de activos y suma interesados para la interconexión

Chile

El CFO de la generadora comentó que la compañía cuenta con una estrategia que comprende cinco pilares, los que van desde préstamos hasta aumentos de capital y venta de activos no estratégicos.

Lunes 22 de Junio de 2015.- La compañía E- CL, la mayor generadora del Sistema Interconectado del Norte Grande (SING), realizaría inversiones por casi  USD 2.000 millones en los próximos años, así lo informó Carlos Freitas, CFO de la generadora, quien detalló que la estrategia comprende cinco pilares, los que van desde préstamos hasta aumentos de capital y venta de activos no estratégicos.

En entrevista con Diario Financiero, el ejecutivo reveló que el alto nivel de este programa demandará una ingeniería financiera sofisticada a la compañía, que tiene una generación de Ebitda de unos USD 300 millones. Sin embargo, la compañía contaría con un plan que permitirá contar con ese capital, a la vez que se compromete a defender su rating crediticio

Freitas comentó que en la compañía en diciembre del año pasado participó de una licitación del gobierno de suministro de energía, ganándose un PPA (power purchase agreement) por quince años. "Eso ha gatillado una nueva central a carbón que estamos construyendo en Mejillones, más un puerto, que demandarán inversiones por USD 1.100 millones. Además, ya estábamos construyendo una línea de transmisión entre el SIC y el SING, llamada TEN, por USD 860 millones".

Según explicó el CFO de la generadora el primero de los pilares de la estrategia de financiamiento es conseguir una línea de crédito. "En las próximas semanas la vamos a firmar; estamos en las últimas conversaciones. Será una línea flexible, que permitirá girar y prepagar, con cinco bancos internacionales por USD 270 millones".

La publicación además destaca que E-CL estaría vendiendo un 50% de la compañía TEN, que está construyendo la línea de conexión SING-SIC. "Eso está avanzado y recibimos en mayo las propuestas no vinculantes de varios interesados. Ya elegimos una lista corta y el lunes (hoy) partimos con la fase dos, que es dar acceso a un data room a los interesados, de modo que a inicios de septiembre estén las ofertas vinculantes y el cierre de la transacción sea a fines de año".

Un tercer pilar del plan es conseguir un project finance, por USD 600 millones, fondos que irán a TEN.  El ejecutivo explicó que en julio partirán las conversaciones y que la idea es que sea a un plazo de doce a 18 años.

A esto se suma una decisión, tomada en la última junta de accionistas, de rebajar el pago de dividendos desde 100% a 30%. "Tenemos una política de dividendos flexible, cuando hay más capex, pagamos menos dividendos y así, viceversa", explica.

Un quinto pilar es hacer un aumento de capital y/o venta de activos no estratégicos de la compañía. Actualmente, E-CL es dueña de un puerto en Tocopilla y de unos 2.400 km de líneas de trasmisión, además de TEN, y podríamos empaquetar y vender a un socio minoritario. La idea es buscar un socio para ambos activos.

Intención de vender

Al ser consultado si está en los planes vender todo, Freitas aseguró que “eso será evaluado”, por ahora “no sabemos si venderemos 20% u 80%. Lo que sí sabemos es que tenemos activos que no son estratégicos, como sí lo es la generación, y nos hace sentido vender para que ésta se encuentre más financiada.

Respecto a la estrategia financiera, el matutino le consultó si es mejor  conseguir un socio, y no endeudar tanto la compañía, o sería mejor tener más créditos, el ejecutivo respondió que “E-CL tiene un nivel de rating que es muy bueno. Ha tenido dos upgrades por S&P y Fitch en el último año o año y medio, y eso porque hemos ido bajando la deuda de la compañía. En marzo de 2013, el ratio de deuda neta/Ebitda era de 2,5 veces y hoy es de 1,5 veces. Esto es porque estamos comprometidos a defender nuestro rating. La deuda de la compañía va a aumentar, pero no demasiado para no exponer el rating de la compañía en riesgo”.

También se le preguntó por la estrategia financiera que esperan seguir en el largo plazo, según Freitas lo que considerarán es “siempre tener deuda en dólares; segundo, tener un perfil de deuda de largo plazo y a tasas fijas. Con esta línea de crédito aumentará un poco la deuda a costo variable, pero en general es que sea fijo. Así, alineamos la deuda con el perfil de activos. Somos una compañía de largo plazo, tenemos PPA de largo plazo –hoy la vida remanente de éstos es de once años- y compromisos de largo plazo. Pero estamos tranquilos a causa del perfil de generación de caja. El margen Ebitda de E-CL hace dos años estaba en 23% y este primer trimestre fue de 28%. Además, ganamos este PPA por quince años, que es por 5.000 GWh y hoy vendemos 9.000 GWh. Entonces es un salto importante. Esto nos da la tranquilidad de decir que podemos ir financiando esto y al mismo tiempo mantener el rating”