¿Cómo le “pegará” a Chile el mayor precio del cobre en 2011?

*El economista jefe de BBVA, Alejandro Puente, calcula que el nuevo precio estimado “implicaría mayores exportaciones por cerca de US$ 8 mil millones. Esto significaría pasar de equilibrio en la cuenta corriente a un superávit en torno a 2% del PIB”

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27 de Enero de 2011.- La elevada proyección que ayer hizo la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) para el precio del metal rojo, desde US$ 3,5 la libra a US$ 4,17, de inmediato, hizo que el mercado financiero sacara papel y lápiz.

Aunque como advierte el gerente de estrategias de inversión de Nevasa, Javier Corthorn, “la estimación de Cochilco es sólo una más y no cuenta con información que otros no tengan”, existe coincidencia en que a estos niveles de precio, los ingresos fiscales aumentarán de manera considerable.

El economista jefe de BBVA, Alejandro Puente, calcula que el nuevo precio estimado “implicaría mayores exportaciones por cerca de US$ 8 mil millones. Esto significaría pasar de equilibrio en la cuenta corriente a un superávit en torno a 2% del PIB. En términos fiscales implica pasar de un superávit en torno a 0,8% del PIB, a uno de 1,4%”.

El gerente de estrategia e inversión de Cruz del Sur corredores, Edgardo Bastías, explica que “los ingresos fiscales aumentan, lo que debiera generar mayores excedentes para el Estado considerando que la variación en el precio del cobre no debiera afectar el gasto del 2011, que ya está fijo en el presupuesto”.

Debate sobre el dólar

Bastías añade que “dado que esta estimación no genera un mayor gasto fiscal, no creemos que exista un impacto sobre el tipo de cambio real. Actualmente el cobre se transa por sobre el valor promedio estimado por Cochilco, lo que significaría que para que esta estimación se cumpla, el cobre tendría que bajar de los niveles de precio actual. Si esto ocurriera sería una variable que ayudaría a contrarrestar en parte las presiones a la apreciación del peso que, a nuestro juicio, se mantendrán al menos durante la primera mitad del año”.

Por su parte, Corthorn añade que “si estas proyecciones resultan correctas y a esto se agrega la potencial alza de las tasas de interés para combatir la inflación, se produciría una mayor entrada de dólares lo que sí haría bajar el precio de la divisa en Chile. Esto podría obligar al Banco Central a aumentar la compra de dólares y obligar al gobierno a considerar restricciones a la entrada de capitales”.

Chilenos más ricos...

¿Cuánto de esta riqueza llegará a los chilenos? Bastías sostiene que se traspasará a través del gasto fiscal.

“El mayor gasto de corto plazo (2012) que podría generar un entorno de precios altos en el cobre, busca fortalecer aspectos como la educación, construcción o subsidios que se traducen en mayor empleo y mejores oportunidades para los ciudadanos. Paralelamente, los ahorros generados en períodos de bonanza asociados al precio del cobre permiten aumentar el gasto en momentos de crisis, lo que de alguna manera significa una protección para los ciudadanos para los períodos de vacas flacas”, sostiene.

En la misma línea, Corthorn estima que los ciudadanos también se beneficiarán por el menor tipo de cambio, “ya que los bienes importados son más baratos, sin embargo para que esto sea verdaderamente sea cierto, el menor precio del dólar debe ser compensado con mayores precios de exportación”.

Puente afirma que es importante distinguir si se trata de un cambio permanente en el ingreso chilenoo si es transitorio. “En el primer caso, hay buenos argumentos para gastar más. Por ejemplo, se puede aumentar el precio de largo plazo del cobre lo que incrementaría los ingresos estructurales fiscales.

Pero si es transitorio, lo adecuado es ahorrarlo, acumulando más recursos en el FEES. Por supuesto, un tema relevante al tomar esta decisión es el efecto en el tipo de cambio de un aumento del gasto fiscal, y en este sentido hay muy buenos argumentos para ahorrar los excedentes”.

La Segunda