Blog-Posts from jul 08, 2013

Chile

La zona ha tenido históricamente un escaso desarrollo minero, que hace que aún queden muchos sitios por explorar y explotar.

Lunes 08 de Julio de 2013.- Atacama es la región del país en la que más minas podrían abrirse en los próximos años, pero también la que más proyectos tiene detenidos. ¿Por qué? A juicio de Cristián Cifuentes, analista de Mercados Mineros de Cochilco, esta dualidad se explica porque "Atacama no es Antofagasta".

Para él, en la Segunda Región existe una tradición minera que se suma a una infraestructura y a una visión en donde este sector está incluido, mientras que en Atacama la minería es vista con algo más de resquemor.

Hoy, Atacama es la segunda región con mayores inversiones proyectadas por Cochilco, al sumar proyectos por un monto de US$ 31,3 mil millones, detrás de los US$ 38,6 mil millones de Antofagasta.

Con esto, Atacama concentra el 30% de la cartera total de proyectos del país. El 63% de los proyectos son de oro, y 29% de la gran minería del cobre.

Pero, además, Atacama también tiene la mayor cartera de proyectos diferidos, con US$ 20.400 millones, equivalente al 50% de todas las detenciones nacionales, debido principalmente, dice Cifuentes, porque en esta zona los proyectos demoran más en empezar a operar.

La falta de desarrollo minero también ha hecho que Atacama sea la con mayor futuro minero del país, lo que se refleja en los focos exploratorios de las juniors: mientras en todo el país Cochilco contabiliza 163 búsquedas, 70 de ellos están en esta zona, el 42,9%, casi el triple que la de Antofagasta.

El Mercurio

Internacional

El metal rojo cayó 0,82% en la Bolsa de Metales de Londres (LME), al transarse en US$ 3,06855 la libra contado 'grado A'.

Lunes 08 de Julio de 2013.- LONDRES.- El cobre cerró este lunes con pérdidas, en una jornada donde los inversores esperaban la divulgación de datos de China por pistas sobre la salud del mayor consumidor mundial de metales.

El metal rojo cayó 0,82% en la Bolsa de Metales de Londres (LME), al transarse en US$ 3,06855 la libra contado 'grado A'.

Este valor se compara con los US$ 3,09395 del viernes y los US$ 3,13909 del jueves.
   
Producto de lo anterior, el promedio del mes bajó a US$ 3,12416 y el anual a US$ 3,40627.

El precio del metal rojo bajó más de un 2% en la sesión previa después de que la divulgación de datos que apuntan a un crecimiento más enérgico a lo esperado en el mercado laboral de Estados Unidos aumentó las preocupaciones de que la Reserva Federal pueda reducir el alivio cuantitativo tan temprano como en septiembre.

La determinación de China por reestructurar su economía para obtener ganancias a largo plazo será puesta a prueba este mes, cuando se espera que una serie de datos económicos muestren que el crecimiento se encamina a un nivel mínimo en 23 años, sin una recuperación a la vista.

EMOL

Chile

La intervención a última hora de Piñera logró que Felipe Larraín cambiara de opinión. Dicen que la decisión sólo se explica por motivos políticos.

Lunes 08 de Julio de 2013.- De total incredulidad ha sido la reacción del mundo minero a la decisión del ministro de Hacienda, Felipe Larraín, de aprobar que Codelco retenga US$ 1.000 millones de las utilidades de 2012 para invertir. El monto ni siquiera es líquido, es sólo "contable".

La cifra es menos de un tercio de lo que había solicitado la minera y ocurre justo en momentos en que la compañía está comprometida a invertir US$ 27.000 millones en los próximos años para el desarrollo de su cartera de proyectos estructurales para el futuro de Codelco.

La minera estatal había pedido US$ 1.200 millones en capital frescos y la totalidad de las utilidades retenidas por la compra de una parte de la operación de Anglo American Sur. Esa cifra aumenta el patrimonio, pero no son caja en efectivo para financiar inversiones, a menos que venda estos activos.

Hacienda no les dio recursos frescos y autorizó únicamente US$ 1.000 millones de las utilidades de AAS.

Thomas Keller, presidente ejecutivo de la minera, ha dicho que esos proyectos son necesarios para revivir la rentabilidad de la empresa que enfrenta menor ley de mineral y costos laborales y de energía en alza.
El presidente de una minera rival de Codelco afirma que la única forma de entender la decisión de Hacienda es política. "Larraín debe tener temor a que la combinación de una economía que se enfría más de lo esperado y el precio del cobre en picada, lo deje en una posición en que el déficit estructural sea mayor al que prometió o incluso mayor al que herró", explica.

El director de otra minera privada que opera en Chile, opina que poner a Codelco en una posición en que la única forma de financiar sus proyectos es emitiendo deuda es "dispararse en el pie". Esto, porque el mercado de bonos está sufriendo y las condiciones no serán las mismas que el año pasado cuando Codelco pudo financiar tasas que estaban a mínimos históricos. "Larraín es una persona seria, pero esta decisión no se entiende a no ser que sea en un marco político". Hacienda no respondió a nuestras preguntas al respecto, pero fuentes al interno de Codelco y cercanas a La Moneda cuentan que la decisión original de Hacienda era no dejar nada de las utilidades para la minera.

Todo fue a última hora. El decreto tenía plazo fatal el domingo 30 de junio y el viernes 28 el directorio se enteró, con sorpresa, que la cifra autorizada por Minería y Hacienda —los dos ministerios involucrados— era cero. En Codelco aseguran que el ministerio de Minería estaba de acuerdo en aprobar más de los US$ 1.000 millones para reinvertir, que hubo reuniones donde se habló de ese monto.

El fin de semana y el lunes se producen contactos entre Gerardo Jofré, el presidente la empresa, y el ministro de Hacienda, Felipe Larraín. También con el presidente Sebastián Piñera. Hasta que sale un número que no los deja contentos: US$ 1.000 millones de los US$ 3 mil que había pedido la firma de capitalización no líquida, que es la ganancia que obtuvo Codelco en la operación con Anglo American, lo que le permitiría fortalecer su situación patrimonial y acceder a créditos en mejores condiciones. Pero más importante eran los US$ 1.200 millones de excedentes para reinvertir en el plan quinquenal que requiere US$ 4 mil millones anuales.

Todo esto había ocurrido como lo exige la Ley de Gobiernos Corporativos que rige desde febrero de 2010. Antes del 31 de marzo Codelco le propuso ambos montos. Y el plazo para emitir el decreto vencía el domingo 30. El directorio se reúne en forma extraordinaria y emite un comunicado el martes 2. Una clave de su enojo es que decidieron hacer pública la disputa con Larraín. En esa nota el Directoria revela que había pedido capitalizar la totalidad de las utilidades de Anglo American Sur además de otros flujos necesarios para "obtener el financiamiento necesario su programa de inversiones" y que "la demanda no fue acogida".

El directorio informó que procederá "a revisar y priorizar aquellas inversiones que a la fecha no están comprometidas, en el marco de la prudencia financiera que caracteriza la gestión de la Corporación".
El ministro de Hacienda dijo en respuesta que "en nuestro juicio, Codelco mantiene su grado de inversión y nosotros nos hemos comprometido a que mantenga su grado de inversión". Al día siguiente hizo referencia a los altos costos de la minera, algo que en la empresa interpretaron como una crítica frontal a la gestión de Keller y el directorio. Una fuente —que conoce de qué forma se desarrollaron las conversaciones— sostiene que tanto Jofré como Keller están "frustrados" y describe a uno de ellos como "furioso" con la decisión de Larrín. De acuerdo a expertos de la industrial, la decisión de Hacienda pone en jaque el futuro de Codelco como la mayor minera de cobre del mundo.

La misma minera encendió la alerta en su programa de inversiones 2013. El documento señala que sin los desembolsos previstos la producción comienza a caer en forma drástica en 2015, llegando al "piso" de las 750 mil toneladas en 2021, un 45 % de la producción actual. "No le dieron nada. Fue una decisión muy equivocada", opina Gustavo Lagos, académico del Centro de Minería de la UC en una nota publicada ayer en El Mercurio. De acuerdo al reportaje, el portazo a Codelco "podría generar que en tres años más la empresa estatal ceda su cetro como la mayor productora de Cobre del mundo, dejando a Minera Escondida, de BHP Billiton, en el primer lugar". Según el diario, si Radomiro Tomic deja de producir óxidos de cobre en 2016 y no tiene lista su continuidad, Codelco perdería 300 mil toneladas, "pasando de producir 1,6 millones en 2013 a menos 1,2 millones. Mientras, Escondida —hoy, el mayor yacimiento de cobre del planeta— produciría más de esa cifra en 2015". Codelco aún tiene condiciones superiores al promedio de la industria para endeudarse.

La minera y BHP comparten el título de tener la mejor nota crediticia entre las grandes mineras. De acuerdo a Bloomberg sólo BHP tiene bonos con tasas menores a las que se puede endeudar Codelco, aunque destacan que la tasas para la minera chilena vienen en alza. De acuerdo al reportaje de El Mercurio, datos del Centro de Estudios de la Minería (Cesco), revelan que Codelco tiene la tasa de endeudamiento versus activos más alta en la minería mundial. Las cifras enseñan que mientras la media entre mineras que producen cobre es de 0,47, la de Codelco es de 0,67, lo que equivale a decir que por cada dólar de activos que tiene la estatal, tiene 67 centavos en deudas. De acuerdo a Cesco en 2011, la tasa era peor (0,70), y solamente mejoró con la compra de Los Bronces, que elevó el patrimonio de Codelco en US$ 5.117 millones. Comparada con otras compañías que operan en Chile, Antofagasta PLC, del grupo Luksic, tiene un ratio de endeudamiento de 0,45 y BHP Billiton, de 0,49. ??En el Gobierno comentan que Codelco aún tiene espacio para pedir créditos sin que se afecte el grado de inversión que hoy tiene. ??La polémica probablemente será tema de discusión en la reunión que sostendrá hoy el ministro de Minería, Hernán De Solminihac, con la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) donde se discutirán las perspectivas para el precio del cobre.

El Mostrador

Chile

El personero instó a aumentar el gasto en innovación para mejorar este indicador.

Lunes 08 de Julio de 2013.- De que la minería es la principal actividad económica del país, nadie podría tener dudas. Y de que cada vez los niveles de productividad van cayendo de forma más apresurada, tampoco nadie podría dudarlo.

En este último punto estaría jugando un rol importante la baja inversión que se realiza en I+D en este sector, lo que comparado con otros países lideres en el mundo como Canadá y Australia, dejan al país “al debe”.

Según comentó el subsecretario de Minería, Francisco Orrego, en lo que se refiere a innovación en la minería para mejorar procesos productivos aún falta mucho por recorrer. “La minería chilena nos tiene como uno de los líderes a nivel mundial, no solo por la riqueza de minerales sino también por la estabilidad política del país. Sin embargo, para mantener ese liderazgo tenemos desafíos con el desarrollo de nuevas tecnologías, capacidad de innovación y políticas de explotación sustentable de los recursos”, afirmó Orrego, en el marco de la Primera Sesión del Foro Chileno-Alemán de Minería y Recursos Naturales Minerales.

DF

Chile

Mientras la tradicional área de aceros está sufriendo una profunda reestructuración, analistas ven bajas perspectivas para el negocio minero, debido a que se esperan caídas en el precio del hierro. Así, en el mercado no tienen perspectivas favorables para los resultados de la compañía.

Lunes 08 de Julio de 2013.- Un fuerte impacto están teniendo en la bolsa los bajos resultados que ha reportado el Grupo CAP, pues sólo en lo que va de este año las acciones de la compañía –liderada por su presidente Roberto de Andraca- registran una baja de 36,4%, la que se suma a la contracción de 12,7% que sufrieron el año pasado. Y en ese sentido, los papeles de la empresa durante julio han venido agudizando su tendencia bajista, con un deterioro de 11,5%, debido a que el viernes 28 de junio la empresa reveló a la SVS y al mercado, un plan de reestructuración de su negocio acerero, debido a la serias dificultades por las que atraviesa. Es así como los ingresos en el primer cuarto del año bajaron 26,4%, sumando US$189 millones, por un caída de 19,4% en el tonelaje despachado, y una disminución de 9,8% en su precio promedio.

En todo caso, la crisis por la que atraviesa CAP Aceros –que representa en torno al 34% de los ingresos del grupo- ya se arrastra desde hace cuatro años, periodo en el  cual suma pérdidas por unos US$241 millones.  Ante ello, el pasado siete de junio la compañía decidió focalizar su producción en productos largos como barras de acero para la minería y la construcción, los que -según la firma- representan los segmentos de mayor proyección del mercado.

Pero la tarea para revertir la complicada situación de la tradicional siderúrgica Huachipato, emplazada en Talcahuano, no será nada de fácil. Según Luis Felipe Galleguillos, analista de renta variable de Inversiones Security, “de acuerdo a los resultados de 2012, este negocio habría necesitado US$59,1 millones adicionales para no tener pérdidas (6,4% de los ingresos). Y agrega “que cerca del 65% de los costos de esta filial no dependen de la compañía, sino que de factores externos (hierro, carbón, energía)”.

Mercado Global

Y en ese sentido, Leonor Skewes, analista senior de BICE Inversiones, coincide en que a pesar de los esfuerzos que haga la empresa acerera por reducir costos, está inmersa en “un mercado global en condiciones de sobreoferta y precios muy bajos, lo que produce incentivos importantes para la importación directa de acero y su consiguiente impacto en los despachos de Huachipato”. Al respecto, comenta que para la empresa “el precio promedio por tonelada al primer trimestre fue de US$775/Ton, mientras que el Costo/Ton fue de US$806,5, sin considerar otros gastos asociados a la operación. Durante el año, el precio promedio podría aumentar ligeramente por la reprogramación de la producción hacia productos con mayores márgenes, sin embargo, los costos de explotación son algo más difícil de manejar, debido a que dependen de condiciones externas. Así, la recuperación de márgenes a niveles positivos dependerá de la evolución del precio internacional del acero, más que de modificaciones en los costos operacionales de la compañía”.

Respecto al plan de la empresa, comentó que CAP está sujeto a los precios internacionales del acero debido a que la principal competencia son las importaciones. El cambio hacia productos largos permitiría a la empresa cobrar un premio por sobre el precio del acero, pero no lo vemos como muy significante debido a que hoy gran parte del EBITDA de la compañía viene del lado de minería del hierro (95%)”.

¿Y el negocio minero?

Pero fuera de la crisis de Huachipato, el balance global del Grupo CAP en el primer trimestre también fue negativo, pues reportó una utilidad por US$45,1 millones, lo que representó una caída de 46,4% en relación al mismo lapso de 2012. Ello producto de ingresos y EBITDA que, a marzo de 2013, alcanzaron US$ 487 millones y US$ 137 millones, representativos de disminuciones de 18% y 31,5% respecto de los mismos obtenidos en igual período de 2012. Al respecto, destaca que los ingresos de CAP Minería alcanzaron a US$259,3 millones, monto 18,4% menor que los del primer trimestre de 2012, como resultado de una disminución en los despachos físicos de 24,3%.

“El balance del primer trimestre estuvo impactado por la paralización de puertos en marzo, lo que no sería un efecto recurrente. Sin embargo, no tenemos una visión favorable para los resultados, debido a que el precio promedio del hierro debería mantenerse en torno a los niveles actuales, para posteriormente presentar una reducción en los próximos años. Esto justificado por un menor crecimiento en la demanda China por este mineral, lo que se suma a una fuerte entrada de nuevos proyectos en Brasil, África y Australia. Todo esto se traducirá en menores márgenes para esta división, y por ende para la compañía”, comentó Galleguillos.

Al respecto, Rodrigo Ordoñez, analista de Santander GBM, tampoco tiene una visión positiva para el negocio del hierro. “Esperamos un precio promedio para el 2013 de US$123 por ton, para el 2014 de US$115 y a largo plazo de US$90, debido al ingreso de capacidad eficiente a la industria. Por otro lado, los costos mineros han estado presionados por la mano de obra, lo que ha afectado la rentabilidad de CAP en los últimos trimestres. Veríamos mayores utilidades en el segundo trimestre, debido a que el paro de puertos de marzo atrasó unos envíos de hierro, pero excluyendo este efecto, no vemos una recuperación significativa en los resultados de la compañía, a la espera del 2014, cuando la capacidad aumente hacia 16 millones de toneladas, desde las actuales 12 millones, con la entrada de los proyectos Cerro Negro Norte y Los Colorados”.

Estrategia

Chile

La cuprera enfrentará un complejo escenario en los próximos cinco años, lapso en que debe ejecutar un plan de inversiones por US$ 27 mil millones. Esta semana la discusión por su capitalización de utilidades reeditó otra discusión sobre el sostenido aumento de costos de los últimos años.

Lunes 08 de Julio de 2013.- Los costos le siguen penando a Codelco. El alza anotada en los últimos años, sobre todo en 2012, es una tarea pendiente que esta semana volvió a la palestra. El directorio pidió capitalizar US$ 3.032 millones de utilidades retenidas por la compra de Anglo Sur, el año pasado, y otros US$ 1.200 millones en flujos de caja de 2013. El gobierno accedió a capitalizar sólo US$ 1.000 millones del negocio con Anglo, lo que no le reportará recursos frescos, pero sí mejorará sus cuentas patrimoniales y sus opciones de endeudamiento. En parte de la discusión, en la semana, el ministro de Hacienda volvió sobre los costos. “Codelco tiene responsabilidades y trabajo que hacer en materia del control de sus costos”, dijo Felipe Larraín.

Entre 2010 y 2012 el costo directo de Codelco aumentó 57%, desde US$ 1,04 la libra a US$ 1,63 la libra. En 2012, el costo total más gastos llegó a US$ 2,64 por libra de cobre, la cifra más alta en su historia. Para el académico de la Universidad Católica, Gustavo Lagos, los costos de la minera han subido a la par del incremento que ha enfrentado la industria privada. De hecho, según Codelco, en ese mismo período los principales operadores nacionales registraron un alza promedio en el costo directo de 54%.

Ese escenario lo evidencia Cochilco. En su anuario indica que los costos unitarios locales de las 10 mayores empresas de la gran minería privada que a 2001 tenían DL 600 subieron 133,5% desde 2005 hasta el año pasado. En igual período, Codelco incrementó la misma cifra en 134%. Anglo American Norte lideró las alzas al cuadruplicar sus costos.

Lagos sostiene que la situación es más crítica en Codelco por el envejecimiento que están mostrando sus yacimientos y por la caída de las leyes del mineral. En 2011, la ley de cobre de Codelco era de 0,81% y en 2012 bajó a 0,74%. A estos problemas también se suman las alzas en los costos laboral y de energía, entre otros elementos.

El peso de la gestión

El alza fue más pronunciada en 2012 versus 2011. Los costos directos subieron 40% y el costo total más gastos, 28%. En el aumento de 47 centavos de dólar de los costos directos en 2012, según la cuprera estatal, influyó sobre todo la menor ley, con 17,3 centavos, más de un tercio del incremento total. El precio de la energía aportó con otros 7,2 centavos (ver infografía). El año pasado, la producción total de Codelco llegó a 1,64 millones de toneladas, en vez de los 1,73 millones del año previo. Thomas Keller, presidente ejecutivo de la minera, indicó en marzo que 141 mil toneladas se explicaron por la menor ley. En la firma atribuyen a este factor la mayor parte del alza de costos: con una menor ley “se requiere mayor actividad (más movimiento de equipo, más energía, más equipos, más trabajadores) para producir lo mismo”, dicen.

La situación este año no cambiará mucho. De todas las divisiones de la estatal, sólo El Teniente podría cumplir su meta de producción. A la fecha, en la minera existe una merma de unas 30 mil toneladas provocadas por problemas climáticos en Andina y por dificultades de operación en Chuquicamata, Radomiro Tomic (RT) y en Gaby. “También tendrá problemas este año, porque mantendrá la producción de 2012”, reconoce Gustavo Lagos.

El académico es tajante: sin una mayor producción es difícil que Codelco pueda revertir el alza de costos, aunque estima que este año, gracias al dólar, la minera tendrá costos levemente más bajos que en 2012. “El año 2014 será mejor para Codelco, habrá más producción, la que incluso podría llegar a 1,8 millones. Eso ayudará a rebajar los costos, lo que se suma al plan de ajuste que Codelco está realizando”, sostiene Lagos.

Un alto ejecutivo de la industria calcula que 30% del incremento de costos puede ser atribuido a problemas de gestión. Para el 70% restante hay razones exógenas, como la ley y la electricidad.

“Como en todas partes, Codelco también tiene problemas de gestión. Hay un problema en la forma en que se está relacionando la administración con los dirigentes sindicales y eso ha provocado un mayor grado de tensión que lo habitual, lo que genera algún ruido”, opina Juan Villarzú, ex presidente ejecutivo de Codelco. Y agrega otro factor: la salida del personal calificado y la alta rotación de los altos cargos.

La decisión del gobierno

La capitalización anunciada esta semana no significa recursos líquidos nuevos para Codelco, advierte el presidente de la Federación de Trabajadores del Cobre (FTC) y director de la estatal, Raimundo Espinoza. La utilidad retenida por la operación de Anglo, según un ex ejecutivo de la estatal, es una utilidad financiera que se reconoce en los libros, pero no es dinero en caja. Se generó porque Codelco compró en US$ 1.700 millones un 24,5% de Anglo Sur, cuyo valor de mercado supera los US$ 5.000 millones. Espinoza se opuso a esta fórmula. Tampoco cumplió con las pretensiones del directorio de Codelco, que quería acceso a flujos de caja de 2013.

Para Hacienda, sin embargo, la oposición a la decisión es incorrecta, por varias razones.

Primero, porque aquí no correspondía una negociación, expuso Larraín en la semana. El gobierno representa al Estado como accionista de la mayor empresa del país y la decisión de capitalización es privativa del dueño. No de la administración. Esa facultad fue reconocida por el propio directorio de Codelco esta semana, el que, pese a que no fue acogida su solicitud de recursos frescos, valoró la señal de Hacienda.

Segundo, porque la capitalización es una señal de compromiso con Codelco y mejora el patrimonio de la minera, permitiéndole elevar su leverage. Y no pone en riesgo, afirman, el investment grade de la cuprera.

El directorio está evaluando sus opciones. Además de revisar su plan de inversiones -cuestión que Larraín aplaudió, diciendo que ello no es sólo un derecho, sino también un deber-, la mesa que preside Gerardo Jofré deberá decidir si hace nuevas emisiones de bonos para financiar un agresivo plan de inversiones que, hasta 2017, considera fondos por US$ 27 mil millones. El año pasado colocó bonos por US$ 2.000 millones y en este ejercicio podría repetirlo con una cifra incluso superior.

“Fue una muy mala señal la que entregó Hacienda, pero no afectará tanto a Codelco este año, porque se puede endeudar. El problema se viene para el resto de los años”, opina Lagos. Uno de los problemas potenciales es el precio de endeudarse, que ha subido porque las condiciones de mercado han cambiado. “Hoy el peso de la clasificación de riesgo que tiene Codelco no es la misma que tenía hace seis meses. De hecho, el riesgo soberano de Chile también es más alto hoy”, afirma un ejecutivo del sector. Ello podría, además, poner presión sobre los costos financieros de la estatal.

“Hacienda tiene una mirada de corto plazo, siempre ha sido así. Están preocupados de cuadrar la caja, en circunstancias que Codelco tiene que operar con un horizonte de más de 15 años”, apunta Villarzú. Para el ex timonel de Codelco, la prioridad debe ser reemplazar la producción con baja ley por una nueva de mejor calidad. “El problema serio de Codelco son los proyectos, esa es la única manera que tiene para mejorar sus cifras, incluso aceptando el alza de costos en materia energética, que hará que los proyectos sean menos rentables”, subraya.

Los proyectos que podrían ser revisados por el directorio son aquellos que ya tienen recursos asociados, como Ministro Hales, que debería iniciar su producción este año; Chuquicamata Subterránea, que requiere US$ 4.156 millones y que ya inició sus obras tempranas; y el Nuevo Nivel Mina de El Teniente, por US$ 3.470 millones. Todos estos proyectos sólo contribuirían a mantener la producción actual de Codelco, a diferencia de la expansión de Andina, que eleva en 340 mil toneladas la producción. Este plan, hoy en trámite ambiental, aún no tiene la aprobación del directorio, y requiere US$ 6.772 millones.

Otro proyecto que podría afectarse con la decisión de revisión que haga el directorio es sulfuros de Radomiro Tomic, por US$ 5.400 millones. La situación es más compleja con esta iniciativa, ya que su decisión de inversión tiene más urgencia que Andina, dice un ex ejecutivo de Codelco, porque en 2017 se terminan los minerales oxidados de Radomiro Tomic y ya no habría más mineral que explotar. Esta situación incluso complicaría a Chuquicamata, ya que la planta de la mina más vieja de Codelco usa gran parte de su capacidad para procesar mineral de RT. Una de las soluciones, aseguran en el sector, podría ser que Codelco se concentre en esta iniciativa y no en la fase subterránea de Chuqui, que está previsto para iniciar su fase productiva en 2018 (LTOL).

Argentina

El gobernador de San Juan aclaró que la minera Barrick "nunca amagó con irse" y dijo que echarán de la obra a 50 sanjuaninos y a trabajadores de otras provincias.

Lunes 08 de Julio de 2013.- Luego de que la semana última un juez chileno visitara la obra Pascua Lama-  suspedida por una cautelar impulsada por grupos ecologistas en Chile y que obligara a postergar la reanudación de la obra- , el gobernador de San Juan, José Luis Gioja, por un lado aclaró que la minera Barrick G0ld no dejará la obra pero por otro anticipó que -debido a la parálisis de la obra por la medida judicial- habrá despidos.

"Va a haber despidos consensuados. Creo que habrá unos 50 despidos de trabajadores locales y el resto va ser de otras provincias o países. Esta privilegiado lo local, como puede ser empleados de Iglesia, Jáchal y San Juan", expresó.

Gioja sostuvo que la minera canadiense Barrick Gold afrontó complicaciones en la región luego de que sus actividades fueron suspendidas hace un mes por la justicia chilena en el proyecto binacional Pascua Lama por la falta de informes de impacto ambiental, entre otras cuestiones. El mandatario sanjuanino, un férreo defensor de la actividad minera, fue entrevistado por  radio Sarmiento y dijo que "la minería de los metales está sufriendo un problema mundial. No hay una producción sostenida en base el crecimiento" y que el problema del incremento de los costos "no sólo es un problema argentino" .

"Yo no voy a negar cosas que son innegables, pero aclaro que no se han cambiado las reglas de juego para los que traen inversiones extranjeras", dijo.

El lunes pasado, el gobernador José Luis Gioja anunció un plan de obras públicas como “Plan B” frente al derrumbe de las expectativas laborales creadas por la multinacional minera. Sin embargo, el Estado no podrá contener a todos los sectores.

La minera redujo el presupuesto para este año: ahora espera reducir los gastos de capital en el proyecto en 2013 y 2014 por un total de $ 1.5 a $ 1.8 mil millones de dólares, informó Reuters.

La construcción en Pascua-Lama, ubicada en la frontera de Chile y Argentina, se detuvo parcialmente a principios de este año, después de que un tribunal chileno ordenó una suspensión por los reclamos de las comunidades indígenas, que consideran que la obra de la minera había dañado los glaciares y había perjudicado el abastecimiento de agua.

Reuters

Argentina

Crudo contenido del último reporte de la mina que desde hace décadas no puede pasar de gran promesa. Las bambalinas de Barrick y la demora por Pascua Lama: revelaciones en una libreta de almacenero. Los números para recuperar la inversión y los números para irse.

Lunes 08 de Julio de 2013.- -“Si arrastré por este mundo la vergüenza de haber sido y el dolor de ya no ser…”,  la letra de Cuesta Abajo, una de las mejores que Alfredo Le Pera escribió para Carlos Gardel, es buena metáfora para expresar la sensación que provocó recibir esta semana el Reporte de Sostenibilidad del Proyecto Pachón. Publicado con gran prolijidad en papel reciclado, buena parte del equipo redactor y de quienes proveyeron la información, ya no está en la empresa. Como sabemos, resultado de una de las primeras decisiones luego de la absorción de Xstrata por Glencore, Pachón fue suspendido sin fecha, crioconservado hasta no se sabe cuándo, transformado en una especie de Walt Disney de la minería local. Firma el reporte Charlie Sartain, quien fuera jefe de la división cobre de Xstrata y uno de los primeros en alejarse con la fusión. Hay cosas que quedan hechas, como la actualización de la factibilidad y el estudio de la Línea de Base Ambiental. Quedó pendiente el Informe de Impacto Ambiental previo a una eventual aprobación del proyecto por la propia empresa, aprobación que nunca llegó. Para terminar con esperanza, la letra del tango también ayuda, la última estrofa del primer verso pide “solo quiero que hoy comprendan el valor que representa el coraje de querer”.

-Consultando publicaciones de expertos operadores bursátiles en USA (Barrick cotiza en el NYSE, New York Stock Exchange), se ve que el mercado castiga fuerte con Pascua Lama. Por eso adquiere gran importancia  la decisión del Directorio, hecha conocer en San Juan, de avanzar superando dificultades aun en contra de estas advertencias negativas. Demoras en serie y aumento de gastos son considerados “la pesadilla” para el mayor productor de oro y sus inversores. Puntos a favor, el bajo costo de explotación y el tamaño. Una vez establecido, el yacimiento podría producir entre 800 y 850 mil onzas anuales con un gasto total sostenido de entre 50 y 200 dólares por onza en sus primeros cinco años de actividad. En cuanto al tamaño, Pascua Lama es uno de los depósitos de metal precioso más grandes del mundo.

-Algunos analistas, como John Ing, de la firma de investigación e inversión Maison Placements, dicen directamente: “ellos deberían dejar P.L., además de desinvertir en activos no esenciales, reducir gastos de exploración y recortar salarios de ejecutivos para revertir su situación”. Otros, como el Banco CreditSuisse redujeron el panorama de la empresa de “superior a las expectativas” a “neutral” en la última semana. Las acciones de Barrick cayeron a su menor valor en 20 años, apenas sobre los 14 dólares. Dos son las causas principales, Pascua Lama y la caída del precio del oro que cada día encuentra pisos más bajos.

-La compañía anunció discretamente el viernes 28 después de la hora de cierre de operaciones, su estrategia inmediata: aplazamiento de entre 1500 y 1800 millones de dólares de inversión previstos para los años 2013-2014 y el inicio de explotación probable para 2016. Todo supeditado, por supuesto a la decisión final que pueda tomar la justicia de Chile, resolución que se espera para este mes. Los analistas le reclaman no informar todavía sobre el eventual crecimiento de costos que traería este diferimiento de agenda y algunos se atreven a evaluar que podría rondar el 20%. Si se parte de la última evaluación publicada por la empresa, 8.500 millones de dólares, ese 20% haría llegar el monto total a unos 10.000 millones, cifra que extendería significativamente el plazo de recuperación de la inversión original aun con buenos precios futuros.

-Barrick lleva gastados allí 5.000 millones y, para completar las especulaciones, una decisión de cierre le costaría otros 1.000 millones y tener que reintegrar a Silver Wheaton los adelantos por sus derechos sobre parte de la producción de plata. Más optimista otro operador dijo: “los obstáculos son mayores a lo proyectado pero no espero ver que el precio del oro caiga demasiado, de modo que es posible que esto no sea una sorpresa después de todo”. Otro, mejor aún, dijo que la demora es positiva a la luz de la actual tendencia bajista de los precios aun considerando la desventaja de retrasar los flujos de efectivo de la mina. Algunos de los administradores de fondos cuyas opiniones fueron citadas omiten sus nombres por políticas internas de sus respectivas  compañías.

-Si bien la matemática tiene sus capítulos poéticos como la Cinta de Moebius, por lo general tiende más a poner nuestros pies sobre la tierra y goza por ello de gran antipatía. Manejándonos estrictamente con los números que se han publicado respecto de las características de P.L. resulta lo siguiente: 1- El costo de explotación por onza está calculado en, digamos un mínimo de 50 dólares (se dice entre 50 y 200, tomamos el mínimo). 2- Se pueden extraer unas 850.000 onzas por año (tomamos el máximo). 3- El precio del oro está cerrando esta semana sobre los 1.250 dólares por onza. 4- El costo ajustado del proyecto diferido cerrará sobre los 10.000 millones de dólares. 5- Suponiendo una ganancia neta por onza extraída de 1.000 dólares (que es muchísimo), se puede recuperar 850 millones por año (850 mil onzas multiplicadas por la ganancia de mil cada una). 6- Harían falta 12 años de producción con esas variables para recuperar la inversión original de 10.000 millones sin ganar todavía nada.

-De estos números se pueden extraer conclusiones que ponen límite a las voluntades y a las palabras: La mina es viable sólo con muy altos valores sostenidos del oro, por encima, al menos, de 1.400 dólares la onza. Ese sería el precio base para, a muy largo plazo, amortizar la inversión y empezar a ganar algo. De las variables que se pueden manejar, hay que excluir la baja de costos, ya que P.L. es la mina más barata del mundo. Sólo quedaría aumentar la producción de manera significativa como para equilibrar la ecuación. Eso es, técnicamente, muy difícil.  Suponiendo que hoy se tenga que seducir a un inversor, habría que explicarle que, a partir de 2016 debería contar 12 años más para recuperar su plata y empezar a ganar, su paciencia debería ser de 15 años. No parece tarea fácil enfocar un road show con esas cifras.
-Desde este número comenzamos a publicar novedades que nos envía Puente desde su informe periódico. Puente está a punto de cerrar, la próxima semana, contrato para una Sociedad de Garantías Recíprocas con CASEMI, la Cámara de Servicios Mineros de San Juan. Aquí van:

    - YPF aprobó la emisión de nuevos bonos para inversores minoristas por 100 millones de pesos ofreciendo tasa fija de 19% anual con liquidación mensual y vencimiento a un año.-  Desde julio el índice Merval repetirá la misma composición de 13 especies que lo integran pero, por primera vez desde 2011, YPF va a liderar con una participación del 16,85% seguida por el Grupo Financiero Galicia con el 14,18%, Tenaris 13,74% Telecom 10,82% y Petrobras Brasil 10,4%.

    - La recaudación impositiva de junio creció 27,3% contra el mismo período de 2012 aunque quedó -3,95% respecto del record de mayo. En el primer semestre, la recaudación subió 28,1% comparada con el primer semestre de 2012.

   - En cuanto a alternativas de inversión, se sugiere los bonos soberanos en dólares regidos por legislación local de corto y mediano plazo y aquellos en euros bajo legislación del Reino Unido. Si se trata de bonos provinciales, se debe preferir los garantizados por regalías hidrocarburíferas y los de mayor rendimiento ajustado por volatilidad.

    - En bonos corporativos, destaca el sector petrolero y las compañías con mayor exposición internacional.

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