Antofagasta Plc y SQM están entre las 10 mineras con mayor creación de valor en el mundo

Chile

Estudio del Boston Consulting Group analizó la evolución de los niveles de retorno total para el accionista, de una muestra de 37 compañías, entre 1999 y 2009.

22 de Febrero de 2011.- La minería es la actividad económica que registró la mayor creación de valor para sus accionistas a nivel mundial entre 1999 y 2009. Y entre las diez compañías de este sector con los mejores desempeños figuran dos chilenas: Antofagasta Plc y SQM.

Así lo establece una medición realizada a partir de la duodécima versión del reporte anual de creación de valor que elabora la prestigiosa consultora Boston Consulting Group (BCG). En ella, la compañía controlada por el brazo minero del grupo Luksic, Antofagasta Minerals, ocupa la sexta posición, mientras que en el séptimo lugar se ubica SQM, la minera no metálica que opera en el mercado de los fertilizantes y que está ligada al empresario Julio Ponce.

Contrario a lo que podría parecer, el incremento en los precios de los metales explica sólo una parte del 17,2% que, como promedio de retorno total a los accionistas (TSR, por sus siglas en inglés), ubicó a la minería y materiales como la industria que creó más valor para sus accionistas en el lapso analizado.

El socio y director para el cono sur de BCG, Gustavo Nieponice, señala que sólo 9,7 puntos porcentuales de ese promedio se explican por la evolución de la cotización de los metales.

Control de costos

El resto ­agrega­ es el resultado de la combinación de los otros factores que conforman el TSR: crecimiento de ventas, aumento de márgenes y manejo de costos, que determinan los denominados valores fundamentales de un negocio.

A ello se suman el múltiplo financiero, que corresponde a las perspectivas del mercado hacia una determinada firma o actividad productiva, así como la disciplina para acometer inversiones, todas las cuales ­dice­ inciden en la creación de valor.

En el caso de Antofagasta Plc, Nieponice explica que presenta el tercer mayor crecimiento de ventas, con el 33,1%, de las 37 firmas de la minería del cobre, hierro y carbón que fueron consideradas para elaborar el reporte.

"Esta alza es por el precio del cobre, que subió 13% en el período, pero en gran parte también por el crecimiento de Antofagasta, que al principio de la década era una compañía muy pequeña y luego se desarrolló, con la apertura de Pelambres y El Tesoro, lo que elevó su nivel de producción. Eso es valor para los accionistas, porque llevó adelante estas inversiones con una política de dividendos disciplinada; es decir, usando caja y sin emitir acciones, pues esto último en algunos casos destruye valor para el accionista", sostiene.

En el caso de SQM ­agrega­, su crecimiento y la ubicación que ocupa en este reporte se explican por otros factores, pues la componente de crecimiento es menor (11,8%), al igual como sucedió con los precios de los fertilizantes, cuya alza fue menos agresiva que la del cobre. Esto ­señala­ se compensó con la disciplina en el área de dividendos y capital, aunque fundamentalmente por el incremento en las perspectivas de su actividad, al contrario que la minera de los Luksic, que obtuvo una calificación negativa, precisamente por el buen momento que vive la actividad minera con niveles de precios históricos.

Respecto del futuro, el socio de BCG comenta que para mantener estas posiciones, las mineras deben mejorar su gestión de costos para enfrentar menores precios y apostar al desarrollo de proyectos nuevos.

US$ 15.800 millones

es la capitalización bursátil de Antofagasta Plc.

US$ 10.300 millones

es el valor en bolsa de SQM

37

firmas cumplieron el mínimo fijado por BCG: capitalización sobre US$ 5 mil millones e ingresos desde US$ 1.000 millones.

Nuevos destinos, costos y talentos, los mayores desafíos
Gustavo Nieponice advierte que si bien el control y la eficiencia en la gestión de costos es clave para cualquier minera, este elemento es aún más importante para aquellas compañías que operan en Chile.

"A medida que avance el tiempo, la oferta limitada de servicios ha provocado que los precios de los metales sean más flexibles que los costos de la industria. Lo vimos hace un par de años cuando los precios cayeron de golpe de US$ 3 a US$ 1 por libra, los costos no se ajustaron a la misma velocidad", señala.

Dado que el ideal es desarrollar proyectos mineros desde cero, las empresas deben buscar oportunidades en países donde el riesgo político puede ser mayor. El especialista señala que este factor también puede ser controlado y gestionado por las empresa, a diferencia de lo que sucede con el precio.

Agrega que la sustentabilidad ambiental y, en este sentido, la relación con las comunidades tiene un peso creciente en la creación de valor al igual que la gestión del talento y la relación con las empresas que llevan adelante la exploración de nuevos recursos mineros (junior) (Emol).

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