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Los conflictos geopolíticos en la zona productora de crudo y la fuerte demanda del carburo por parte de China, mantendrían al alza la cotización del petróleo, pese a la desaceleración de la economía mundial y la recesión en la eurozona.
29 de Diciembre de 2011.- Pese a las múltiples señales de desaceleración en la economía internacional como consecuencia de la crisis en la Zona Euro, una de las variables que se ha desacoplado de la tendencia general hacia un mayor pesimismo es el precio del petróleo.
Es que el crudo en particular el WTI (West Texas Intermediate), que sirve de referencia para la fijación de precios de los combustibles en Chile se mantiene con una cotización cercana a los US$ 100 el barril, niveles que el mercado estima mantendría durante 2012, en un escenario que incluso el Banco Central en el último Informe de Política Monetaria (Ipom) hizo propio, previendo esa cotización para el próximo ejercicio.
Demanda y oferta
El comportamiento alcista de los precios del crudo no se condice con lo ocurrido en la pasada crisis, cuando el crudo de Texas tocó un piso mínimo de US$30,53 el barril en diciembre de 2009, en medio de la recesión mundial. Según Luis Felipe Alarcón de BCI, esto obedece a que por el lado de la oferta "tenemos el problema geopolítico con Irak e Irán y el mercado le está asignando un premio importante al precio del petróleo".
En esa línea, Cristóbal Doberti de BCI Inversiones, advierte que la denominada "primavera árabe" tuvo como consecuencia "que se postergaran distintos proyectos que estaban estimados a realizarse en los próximos trimestres y que de alguna forma debería mantener algún exceso de demanda que presionaría los precios al alza, a pesar de un menor crecimiento mundial".
A ello se agrega la posibilidad de que el plan económico en Estados Unidos reactive a la economía y el activo rol que juega China como comprador del crudo, panorama que podría incluso complicarse, si Europa logra finalmente arribar a un acuerdo satisfactorio que permita a dichas economías un repunte.
"El balance de la oferta y demanda del petróleo ha estado super tensionado porque pese a lo que ha pasado, China sigue demandando muchísimo petróleo. Además, si Europa arregla sus problemas y en Irak e Irán siguen en conflicto, los precios fácilmente se pueden ir a los US$120 el barril", recalca Alarcón.
¿Y Chile?
Por lo pronto, un mayor precio del crudo podría llegar a Chile como shock de oferta, pero la profundidad de su impacto dependerá de cuánto se desacelere la economía doméstica y si genera efectos de segunda vuelta que afecten al resto de los precios de la economía, desanclando las expectativas de inflación.
A lo anterior hay que sumar que para el precio de paridad de las gasolinas en 2012 es decir, el costo referencial de importación que incluye flete marítimo, seguros y aranceles el Banco Central prevé US$784 por metro cúbico, US$20 menos que este año, que es de US$804.
Nathan Pincheira, de BanChile, señala que considerando que lo relevante para el instituto emisor es la trayectoria de la inflación en un horizonte de 12 a 24 meses, un shock de oferta como el del crudo en US$100, "si son efectos puntuales que no van a permanecer, no deberían cambiar el escenario central".
Esta idea se refuerza, sostiene Alejandro Puente de BBVA, con la proyección del último Ipom de una caída importante de la demanda interna que pasa de crecer 9,5% a 3,7%, lo que acotaría las presiones inflacionarias y amortiguaría el impacto de un alza del crudo.
Frente a este escenario, y pese a que el mercado mantiene la expectativa de un recorte de la Tasa de Política Monetaria (TPM) en enero, no está de más ser cauteloso, explica Puente.
"Lo más probable es que bajen la tasa en 25 pb en la reunión de enero. Sin embargo, si tenemos una inflación en 12 meses sobre el 4%, va a poner cierta nota de cautela en la próximo reunión, porque es complejo bajar la tasa cuando tienes sorpresas de inflación. Entonces, eventualmente podrían mantenerla si la sorpresa es alta o bien bajarla, con un mensaje de advertencia", dice (Pulso).
Portal Minero
