NOTICIAS ECONÓMICAS DE LA SEMANA CON INFLUENCIA SOBRE EL PRECIO DEL COBRE

Comportamiento semanal del precio del cobre.  

Hoy el precio del cobre se situó en ¢US$ 283 280 la libra, lo que representa un alza de 0,5% una baja 1% respecto del viernes pasado, aunque el promedio semanal registró una leve baja (figura 1). El cobre continúa bajo presión . A pesar de las expectativas de moderación en la trayectoria de apreciación del dólar estadounidense, el precio del metal continúa atrapado bajo una resistencia técnica impidiendo alzas significativas en el corto plazo, esto a pesar de la depreciación del dólar estadounidense durante la semana, debido a comentarios del presidente de la FED en referencia a la moderación de la trayectoria de alza de la tasa de interés y la menor percepción de riesgo por parte de inversores que aumentaron su exposición al commoditie dando soporte al precio. La trayectoria en plazo inmediato está supeditada al resultado de la reunión de este fin de semana de los líderes de Estados Unidos y China, aunque las expectativas son cautas, y probablemente en caso de un resultado positivo requerirá de negociaciones adicionales.

Por el lado de los fundamentos de oferta y demanda de cobre, los inventarios en bolsas de metales (inventarios visibles) continúan bajando. Hoy los stocks se ubicaron por debajo de las 400.000 toneladas y en lo que va del presente año han disminuido 27% en relación al cierre del 2017. Las expectativas para 2018-2019 continúan apuntando a que el mercado presentaría déficit de metal.

Estados Unidos: La FED quita presión a próximas alzas en la tasa de interés.

• En octubre el gasto del consumidor que explica dos tercios del PIB, anotó un alza mensual de 0,6%, el mayor crecimiento en siete meses. No obstante, las presiones inflacionarias se desaceleraron. La medida subyacente de inflación, que excluye los componentes volátiles de alimentos y energía, avanzó 0,1% en octubre, el menor registro mensual desde febrero pasado.

• El miércoles el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, adoptó un tono moderado respecto a futuras alzas en la tasa de interés, señalando que actualmente se ubicaban levemente por debajo del límite neutral. Sugiriendo que el ciclo de endurecimiento monetario, que lleva tres años, estaría cerca de terminar. No obstante, probablemente en diciembre habría un alza de 25 puntos básicos. Este comentario interrumpió la senda de apreciación del dólar favoreciendo la cotización de los commodities.

China: La actividad manufacturera se debilitó en noviembre, anticipando que en el cuarto trimestre el crecimiento continuará desacelerándose.

• En noviembre, el índice gubernamental de gestores de compra del sector manufacturero (PMI), un indicador de la actividad futura del sector, se ubicó en 50 puntos, el nivel más bajo desde julio de 2016 (49,9 puntos). Cabe hacer presente que una cifra bajo los 50 puntos señala que no hay crecimiento de la actividad sectorial (estancamiento), lo que podría anticipar la moderación en el ritmo de demanda de metales industriales. No obstante, hoy el precio solo registró un retroceso leve, debido a que el ciclo de desaceleración de China está internalizado en el precio spot del metallas cuales dicen relación con:

- Desaceleración de la economía china, aunque ocurre a un ritmo acotado y controlado por la autoridad, el deterioro podría acelerase si se prolongan las tensiones comerciales con Estados Unidos, lo que continuaría debilitando las expectativas de consumo de cobre.

- Incertidumbre sobre el resultado de las actuales negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China. Las expectativas de un acuerdo entre ambas economías se deterioran rápidamente exacerbando la salida de los inversionistas del mercado de los commodites mineros. El precio no se recuperaría en forma sostenida mientras no se visualice una salida al conflicto.

Estados Unidos: Los datos sugieren que el deterioro en la balanza comercial se explica por las recientes restricciones comerciales.

• En octubre el déficit comercial alcanzó un máximo de 10 años como resultado de la caída de las exportaciones de soja y el alza en las importaciones de bienes de consumo, sugiriendo que las restricciones arancelarias impuestas a China y otras economías han resultado ineficaces para reducir el déficit comercial.

Tensión comercial entre Estados Unidos y China

• Aunque al principio el acuerdo de suspensión de la escalada arancelaria por 90 días entre Estados Unidos y China generó optimismo en los mercados financieros, induciendo un alza, aunque moderada, en el precio de commodities mineros, acciones tecnológicas y del sector automotriz, rápidamente se disipó, debido a que se anticipa una compleja negociación en el ámbito de la propiedad intelectual y acceso al mercado chino. La incertidumbre sobre el resultado de las negociaciones aumentó por la detención de la ejecutiva de la empresa china Huawei en Canadá y la solicitud de extradición a Estados Unidos por presuntas violaciones a las sanciones comerciales en contra de Irán. Este escenario anticipa un retorno de la volatilidad del precio del cobre, reduciendo la probabilidad de recuperación en el corto plazo.

China: Aunque la actividad manufacturera continúa ubicándose en la zona de expansión, se prevé un deterioro en los próximos trimestres

• El índice PMI manufacturero elaborado por Caixin/Markit, que agrupa empresas medianas y pequeñas, aumentó marginalmente a 50,2 puntos en noviembre, desde 50,1 puntos registrados en octubre. Durante 2018 la demanda doméstica por manufacturas se debilitó sostenidamente, afectando negativamente las expectativas de consumo de cobre.

Expectativas de precio del cobre de los inversores más activos.La exposición neta de contratos futuros de cobre en la última semana, medida por el

El índice MMT de COMEX , sugiere un sentimiento algo más positivo respecto del precio del cobre. La negociación de contratos de futuros de cobre retomó la exposición neta positiva (las compras superaron a las ventas), luego de siete semanas en terreno negativo. En esto influyó la persistente baja de los inventaros de refinado en bolsas de metales, la moderación de la tendencia apreciativa del dólar y un cauto optimismo del encuentro de los líderes de China y Estados Unidos este fin de semanaanota dos semanas consecutivas en terreno positivo, es decir, con predominio neto de posiciones de compra de contratos futuros de cobre, aunque los volúmenes de exposición al metal rojo son reducidos (figura 2). Esto principalmente por declaraciones del presidente de la FED la semana pasada, quien adoptó un tono moderado respecto a futuras alzas en la tasa de interés, señalando que ésta se ubica levemente por debajo del límite neutral, con ello la tendencia apreciativa del dólar se debilitó.

DETALLE DE INVENTARIOS EN BODEGAS

Los inventarios almacenados en las tres bolsas de metales registraron una caída de 824.324 660 TM (-26,1%3%) respecto del viernes pasado. Esta baja se produjo conjuntamente en las tres bolsas de metales, predominando la caída en la Bolsa de Metales de Londres (-28,4%6%). En lo que va del presente año, los inventarios acumulan una caída de 2732,6% 4% respecto del cierre del año 2017.

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