NOTICIAS ECONÓMICAS DE LA SEMANA CON INFLUENCIA SOBRE EL PRECIO DEL COBRE

Comportamiento semanal del precio del cobre.  

Hoy el precio del cobre se situó en US$ 2,668 697 la libra, una baja de 2,3% con un alza de 1,1% respecto de la cotización del viernes pasado. El precio promedio semanal fue 2,9% inferior al de la semana previa. Los factores que subyacen a este comportamiento se resumen Las condiciones que están limitando la recuperación del precio del metal rojo se pueden resumir en:

• Cumplido Expectativas sobre el plazo de consultas fijado por Estados Unidos para la aplicación de nuevos aranceles a productos chinos, el mercado está atento, dada la alta probabilidad que se anuncie pronto la aplicación de una sobretasa arancelaria de 25% a importaciones valoradas en US$ 200.000 millones (el 40% de la importaciones de productos chinos por parte de Estados Unidos en 2017). Aunque, parte importante del potencial efecto ya está incorporado en el precio actual del metal..

• La actividad manufacturera China, un condicionante relevante de las expectativas de demanda de cobre, se desaceleró en agosto, potenciando el sesgo a la baja para la cotización del cobre.

• Expectativas de aumento en la inflación en Estados Unidos, por sobre la meta anual de la FED, refuerzan la tendencia a la apreciación del dólar.

Estados Unidos: Fuerte crecimiento de salarios refuerzan alza en la tasa de inflación.

• En agosto la tasa de desempleo se mantuvo en 3,9% y se crearon 201.000 nuevos puestos de trabajo, frente a los 147.000 de julio. El reporte del Departamento del Trabajo también reveló que el salario promedio anotó la mayor alza en nueve años, fortaleciendo las expectativas de mayor inflación futura, lo que generó la inmediata apreciación del dólar. Poniendo en el centro del debate nuevamente la gradualidad con que la FED aumentaría la tasa de política monetaria en lo que resta de 2018, y particularmente en 2019. Este escenario es negativo para la cotización de los commodities tranzados en la moneda estadunidense, debido a que encarece la compra para los principales consumidores del metal, particularmente China, que además enfrenta una importante depreciación de su moneda.

China: El sector manufacturero se debilitó en agosto, confirmando la percepción de reducción en el consumo de cobre.

• El Índice de Gerentes de Compra (PMI, por su sigla en inglés) del sector manufacturero, indicador clave en la formación de las expectativas de demanda de cobre, se desaceleró en agosto, alcanzando el menor nivel desde julio de 2017. Esto confirma la percepción de los inversores de un ajuste a la baja en la tasa de consumo de cobre en China.

• Antaike, el centro investigación de la Asociación de Industriales de Metales No Ferrosos de China, proyectó para el año 2019 cargos de tratamiento de referencia (tarifa por procesar concentrados) de US$ 80 por tonelada, frente a US$ 82,25 por tonelada en 2018. Esta baja se fundamenta en un mercado de concentrados en creciente déficit a medida que se expande la capacidad de tratamiento en China y menor disponibilidad de chatarra. Antaike prevé para 2019 un aumento de 950.000 toneladas en nueva capacidad de fundición, además de 1,08 millones previstos para 2018nivel de gradualidad de la normalización de la política monetaria en Estados Unidos, que a su vez está condicionado a la trayectoria de la inflación. Esto en un contexto de elevado ciclo de crecimiento económico de corto plazo y pleno empleo. A la fecha tal escenario ha inducido la apreciación del dólar y la devaluación de monedas de economías emergentes, entre estas el yuan, debilitando la demanda y precio del cobre.

• A lo anterior se suma la desaceleración del crecimiento de China, potenciado por la llamada guerra comercial. La interrogante es si evita un ajuste severo o requiere implementar algún plan de estímulo. Esto último en un escenario de alto apalancamiento, creciente deterioro de la inversión y especulación en el mercado de viviendas.

Estados Unidos: Moderadas expectativas de una nueva apertura de negociaciones comerciales con China.

• En un contexto de cuestionamiento interno a la estrategia de escalamiento arancelario con China, Estados Unidos invitó al país asiático a una nueva ronda de negociaciones comerciales, impulsando de paso el precio del cobre a un máximo de dos semanas. Sin embargo, inversores y analistas son cautos ante un resultado incierto.

• Sorpresivamente en agosto la inflación se situó en 0,2%, acumulando una tasa anualizada de 2,2% frente al 2,4% de julio. Excluyendo los componentes volátiles (alimentos y energía), el IPC subyacente aumentó 0,2% durante tres meses consecutivos. Este escenario fortalece las expectativas de un alza gradual de tasas de interés por parte de la FED en los próximos meses y consecuentemente, el dólar se depreció favoreciendo a los commodities.

China: Los fundamentos del crecimiento económico de mediano y largo plazo continúan deteriorándose, debilitando las perspectivas de demanda de cobre.

• Este jueves la Oficina de Estadísticas publicó las cifras de producción industrial y ventas minoristas correspondientes a agosto, las cuales anotaron crecimientos anualizados de 6,1% y 9%, respectivamente, superando levemente las expectativas del mercado. Sin embargo, la inversión en activos fijos se expandió a un ritmo anualizado de 5,3%, considerado un mínimo histórico, revelando que las bases de crecimiento continúan deteriorándose en el corto plazo. Parte del deterioro se explica por el menor ritmo de crecimiento de la inversión en infraestructura, que en los primero ocho meses se expandió 4,2% frente al 5,7% del mismo periodo de 2017. Ante el contexto mencionado, caracterizado además por la persistencia de las tensiones comerciales con EE.UU, de continúan debilitado las perspectivas de demanda futura de cobre. Consecuentemente, una vez publicado el dato de inversión el precio del metal retrocedió.

Expectativas de precio del cobre de los inversores más activos.Aunque en la última semana

se registró una leve recuperación en la exposición neta El posicionamiento de los inversores (compras–ventas de contratos futuros de cobre), esta sigue en terreno negativo. El principal impulsor de la salida de los inversores del mercado del cobre es la creciente debilidad del en el mercado del cobre es persistentemente negativo, manteniendo por octava semana consecutiva una posición vendedora neta para el corto plazo. La aversión al riesgo por las tensiones comerciales globales no se disipan y las perspectivas de crecimiento económico de China se debilitan, limitando en el corto plazo la fortaleza del dólar respecto al yuanrecuperación del precio del metal.

DETALLE DE INVENTARIOS EN BODEGAS

Hoy los inventarios almacenados en las tres bolsas de metales registraron una caída de 2225.227 572 TM (-34,9%6%) respecto del viernes pasado. Aunque dicha Esta baja se dio en las tres bolsas de metales, predominó la caída en las bodegas ubicadas en Corea del Sur, Malasia y Singapur produjo principalmente en bodegas de la Bolsa de Metales de Londres ubicadas en Europa y Asia, con una disminución semanal baja conjunta de 1321.875 TM (-17,2%)025 TM. Durante 2018 los inventarios totales en las tres bolsas de metales registran un alza una disminución de 1015.862 948 TM (+2%-2,9%) respecto del cierre de 2017.

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