NOTICIAS ECONÓMICAS DE LA SEMANA CON INFLUENCIA SOBRE EL PRECIO DEL COBRE

Comportamiento semanal del precio del cobre.  

Hoy el precio del cobre se situó en US$ 2,73 668 la libra, es decir 0,3% mayor al registro una baja de 2,3% respecto de la cotización del viernes pasado. Los comentarios del presidente de EE.UU. respecto de la probable salida del país de la OMC y la El precio promedio semanal fue 2,9% inferior al de la semana previa. Los factores que subyacen a este comportamiento se resumen en:

• Cumplido el plazo de consultas fijado por Estados Unidos para la aplicación de nuevos aranceles a productos chinos en septiembre próximo, que afectarían a importaciones por US$200.000 millones, generaron una baja acotada en el precio del metal rojo. Esto debido a que las expectativas de los inversores en cobre, que han mantenido una fuerte posición vendedora por siete semanas consecutivas, evidencian que el actual nivel del precio del cobre ya incorpora parte relevante de dicho efecto. Sin embargo, los riesgos para el metal se están elevando, principalmente por el deterioro de las expectativas de crecimiento de China, como lo sugirió el comunicado de la Comisión de Desarrollo y Reformas de dicho país la presente semana. Asimismo, , el mercado está atento, dada la alta probabilidad que se anuncie pronto la aplicación de una sobretasa arancelaria de 25% a importaciones valoradas en US$ 200.000 millones (el 40% de la importaciones de productos chinos por parte de Estados Unidos en 2017). Aunque, parte importante del potencial efecto ya está incorporado en el precio actual del metal..

• La actividad manufacturera China, un condicionante relevante de las expectativas de demanda de cobre, se desaceleró en agosto, potenciando el sesgo a la baja para la cotización del cobre.

• Expectativas de aumento en la inflación en Estados Unidos, por sobre la meta anual de la FED, refuerzan la tendencia a la apreciación del dólar y consecuentemente, el debilitamiento del yuan agregan presión a la baja al precio del metal en el corto plazo.

Estados Unidos: aumenta la probabilidad que se profundicen las tensiones comerciales con China durante septiembre.

• El crecimiento del PIB del segundo trimestre registró un alza anualizada de 4,2% frente al 4,1% de la estimación previa, el mejor desempeño desde el tercer trimestre de 2014. Con ello el crecimiento del PIB se encamina a lograr la meta del oficial de 3% anual.

• En una entrevista el presidente de EE.UU. sugirió que su país abandonaría la Organización Mundial de Comercio (OMC) y continuaría aplicando sobretasas arancelarias a productos chinos.

China: La economía enfrenta riesgos crecientes y el alto apalancamiento impone límites a nuevos planes de estímulos.

• La Comisión de Desarrollo y Reforma (CDR) del gobierno chino advirtió que la economía enfrenta riesgos crecientes a medida que se intensifican las tensiones comerciales con EE.UU. China transitaba a una fase de menor crecimiento incluso antes que empeorara la disputa comercial. Por ello, los objetivos de crecimiento económico, empleo, inflación, exportaciones e importaciones serán más complejos de alcanzar. La autoridad está acelerando el gasto en infraestructura, potenciando el financiamiento a empresas medianas y pequeñas, y estimulando el consumo para evitar la desaceleración brusca. El comentario de CDR de la presente semana alentó expectativas negativas para la demanda de cobre.

• No obstante lo anterior, el Índice de Gerentes de Compras del sector manufacturero de agosto, que se ubicó en 51,3pts, se aceleró respecto de julio y también superó las expectativas (51pts), sugiriendo que la actividad sigue sólida pese a la baja en la inversión y la creciente disputa comercial con EE.UU.Fuerte crecimiento de salarios refuerzan alza en la tasa de inflación.

• En agosto la tasa de desempleo se mantuvo en 3,9% y se crearon 201.000 nuevos puestos de trabajo, frente a los 147.000 de julio. El reporte del Departamento del Trabajo también reveló que el salario promedio anotó la mayor alza en nueve años, fortaleciendo las expectativas de mayor inflación futura, lo que generó la inmediata apreciación del dólar. Poniendo en el centro del debate nuevamente la gradualidad con que la FED aumentaría la tasa de política monetaria en lo que resta de 2018, y particularmente en 2019. Este escenario es negativo para la cotización de los commodities tranzados en la moneda estadunidense, debido a que encarece la compra para los principales consumidores del metal, particularmente China, que además enfrenta una importante depreciación de su moneda.

China: El sector manufacturero se debilitó en agosto, confirmando la percepción de reducción en el consumo de cobre.

• El Índice de Gerentes de Compra (PMI, por su sigla en inglés) del sector manufacturero, indicador clave en la formación de las expectativas de demanda de cobre, se desaceleró en agosto, alcanzando el menor nivel desde julio de 2017. Esto confirma la percepción de los inversores de un ajuste a la baja en la tasa de consumo de cobre en China.

• Antaike, el centro investigación de la Asociación de Industriales de Metales No Ferrosos de China, proyectó para el año 2019 cargos de tratamiento de referencia (tarifa por procesar concentrados) de US$ 80 por tonelada, frente a US$ 82,25 por tonelada en 2018. Esta baja se fundamenta en un mercado de concentrados en creciente déficit a medida que se expande la capacidad de tratamiento en China y menor disponibilidad de chatarra. Antaike prevé para 2019 un aumento de 950.000 toneladas en nueva capacidad de fundición, además de 1,08 millones previstos para 2018.

Expectativas de precio del cobre de los inversores más activos.La

última semana el valor neto del índice MMT Aunque en la última semana se registró una leve recuperación en la exposición neta de los inversores (compras–ventas de contratos futuros ) se mantuvo en zona negativa (fig. 2). Los inversores persisten en una posición vendedora neta desde fines de mayo, inducidos por los potenciales efectos del actual macroescenario económico y geopolítico global. Una aversión al riesgo en alza generó una brusca caída en la exposición al metal rojo en las carteras de los fondos de inversión y coberturas. El actual ciclo de pesimismo persistiría en tanto: no se resuelvan las tensiones comerciales China-EE.UU, se mantenga la tendencia apreciativa del dólar y deterioro de las expectativas de crecimiento de Chinade cobre), esta sigue en terreno negativo. El principal impulsor de la salida de los inversores del mercado del cobre es la creciente debilidad del crecimiento económico de China, la fortaleza del dólar respecto al yuan.

DETALLE DE INVENTARIOS EN BODEGAS

Hoy los inventarios almacenados en las tres bolsas de metales registraron un baja conjunta de 12.899 una caída de 22.227 TM (-23,2%9%) respecto del viernes pasado. Aunque dicha baja se dio en las tres bolsas de metales, predominó la caída en las bodegas ubicadas en Corea del Sur, Malasia y Singapur de la Bolsa de Metales de Londres, con una disminución semanal de 13.875 TM (-17,2%). Durante 2018 los inventarios totales en las tres bolsas de metales registran un alza de 3410.071 862 TM (+6,3%2%) respecto del cierre de 2017.

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