NOTICIAS ECONÓMICAS DE LA SEMANA CON INFLUENCIA SOBRE EL PRECIO DEL COBRE

Comportamiento semanal del precio del cobre.  

Hoy el precio del cobre se situó en US$ 2,78 65 la libra frente a los US$ 2,8 registrados el viernes pasado. Esta baja se atribuye a la apreciación del dólar que alcanzó su máximo valor en 13 meses. El aumento de las tensiones comerciales entre EE.UU y China sigue en el centro de las preocupaciones de los productores del metal, aunque el nivel del precio spot sugiere que el mercado internalizó los efectos de un nuevo aumento de aranceles a productos chinos por parte de EE.UU este mes así como, el alza prevista en , levemente sobre el mínimo del presente año. La caída generalizada en la cotización de los commodities mineros está siendo impulsada por la desaceleración del crecimiento de las economías emergentes, las que explican parte significativa de la demanda de metales industriales, y la depreciación de sus monedas frente al dólar estadounidense. Los fundamentos están en la solidez de la economía de Estados Unidos, conjuntamente con expectativas de alza de la tasa de interés por parte de la FED en septiembre. Pero ignora el continuo estrechamiento del superávit de metal reflejado en la reducción de los inventarios en bolsas de metales y la potencial reducción de oferta por la huelga de Minera Escondida. Esto en un escenario en que las importaciones del principal consumidor, China, no dan señales de debilidad como lo evidencian las cifras de julio. Durante agosto el precio del cobre ha fluctuado en una banda de aproximadamente 10 centavos (US$ 2,75 a US$ 2,85 la libra) y con alta probabilidad se mantendría en dicho rango si no se modifican las condiciones de riesgo global en el corto plazo.

Estados Unidos: Los sólidos datos económicos fortalecen la tendencia apreciativa del dólar, debilitando el precio de los commodities mineros.

• Las nuevas solicitudes semanales de subsidios de desempleo se situaron en el menor nivel desde 1969. En tanto el aumento de precios subyacentes al productor (IPP) anticipan la aceleración en el ritmo inflacionario, el IPP anualizado escaló a 2,8% en julio. La combinación de un sólido crecimiento económico, mercado laboral en pleno empleo y expectativas de mayor inflación, fortalecen la presión alcista del dólar. Por lo pronto, con alta probabilidad la FED subirá la tasa de interés de los fondos federales en septiembre, lo que consecuentemente presionaría a la baja el precio del metal rojo.

China: Las cifras de importaciones de cobre en julio continúan evidenciando una sólida demanda.

•  Cifras preliminares de importaciones de cobre evidencian que la demanda del país asiático permanece sólida. En el periodo enerojulio las importaciones brutas de refinado de cobre registraron un alza de 16% y las de concentrados de cobre se expandieron 18,2% (en julio registraron un alza record de 32% anual). Por el lado del refinado, el alza se explica por el estrechamiento del arbitraje Londres–Shanghai y el mayor contango. Por el lado del concentrado, el alza se atribuye a la continua expansión de la capacidad de fundición, aumento del cargo tratamiento y restricción a las importaciones de chatarra. Cabe hacer presente que durante agosto comienza a operar en China la fundición de cobre Ningde de 400.000 toneladas anuales.

•  En julio las exportaciones se expandieron a una tasa anualizada de 12,2% y las importaciones en 27,3%, a pesar de las tensiones comerciales con EE.UU. Las expectativas apuntan a un enfriamiento en el comercio exterior los próximos meses, aunque la devaluación del yuan sigue impulsando la competitividad de los productos chinoslo que resta de 2018 y en 2019, lo que mantendría el fortalecimiento del dólar frente al resto de monedas. Este contexto ha sido exacerbado por las tensiones comerciales impulsadas por Estados Unidos, las cuales han aumentado el riesgo de una rápida desaceleración del crecimiento global. Consecuentemente, en el corto plazo persistirían las expectativas negativas para el precio del cobre.

Estados Unidos: La solidez del crecimiento en 2018, así como el debilitamiento de Europa y China potencian la apreciación del dólar, debilitando la demanda de cobre.

• La Oficina de Presupuesto del Congreso de Estados Unidos proyectó que el PIB de 2018 se aceleraría 3,1%, impulsado por un mayor gasto fiscal, inversión privada y consumo. Esto último inducido por la reducción impositiva, realizada a fines de 2017, y el pleno empleo. Sin embargo, en 2019 el crecimiento del PIB se reduciría a 2,4% a medida que la inversión empresarial y compras gubernamentales se desaceleren y se disipen los efectos de la baja impositiva. Durante 2018 el PIB se expandiría por sobre el crecimiento potencial (2%), que en un contexto de pleno empleo genera presiones inflacionarias, induciendo a la FED a realizar nuevas alzas de tasas de interés, fortaleciendo el dólar y debilitando la demanda de commodities.

China: China publica desempeño de tres indicadores económicos claves que anticipan la reducción de la tasa de crecimiento económico.

• Cifras económicas publicadas la presente semana confirman la percepción de debilitamiento del crecimiento económico para los próximos meses, reduciendo las expectativas de recuperación del precio del cobre en el corto plazo. En julio la inversión, consumo minorista y producción industrial se ubicaron bajo las expectativas. La inversión en activos fijos no rurales se expandió 5,5%, el menor registro anualizado en más de una década. En tanto, la producción industrial creció 6% (al igual que en junio), retrocediendo desde el 7% alcanzado en abril. Por su parte, el consumo minorista marca una tendencia decreciente ubicándose en 8,8%, por debajo de las expectativas (9,2%). También la moneda china continuó devaluándose, desincentivando las importaciones de cobre.

• No obstante lo anterior, la inversión inmobiliaria se expandió 13,2% en julio, el mayor ritmo de crecimiento desde octubre de 2016, acumulando un alza de 10,2% en los primeros siete meses del año. El sector inmobiliario explica el 30% de la demanda de cobre, siendo un factor que ha impedido una baja mayor en el precio del metal.

Expectativas de precio del cobre de los inversores más activos.Esta semana el

El índice MMT continúa de COMEX se mantuvo por quinta semana en zona negativa por cuarta semana consecutiva, disipando las probabilidades de recuperación del precio del metal en el corto plazo. Las expectativas de alza de tasas de política monetaria en EE.UU, devaluación del yuan y el aumento de las tensiones comerciales entre EE.UU y China potencian el sentimiento negativo de los inversores hacia el metal rojo, reflejando que las expectativas de demanda de cobre para los próximos meses continúan deteriorándose. En el contexto de debilidad del crecimiento chino, fortaleza del dólar y devaluación del yuan, los inversores optan por activos menos riesgosos como los bonos del tesoro de Estados Unidos y dólar.

DETALLE DE INVENTARIOS EN BODEGAS

Hoy los inventarios almacenados conjuntamente en las tres bolsas de metales registraron una caída de 2212.049 497 TM (-32,5%1%) respecto del viernes pasado. Esta baja se originó principalmente en la bolsa de Futuros futuros de Shanghai Shanghái (-119,3%4%). Durante 2018 los inventarios totales en las tres bolsas de metales registran un alza de 6349.393 551 TM (+119,7%1%) respecto del cierre de 2017.

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