NOTICIAS ECONÓMICAS DE LA SEMANA CON INFLUENCIA SOBRE EL PRECIO DEL COBRE

Comportamiento semanal del precio del cobre.  

Hoy el precio del cobre mostró una ligera recuperación situándose se situó en US$ 2,76 84 la libra frente a los US$ 2,71 registrados ayer, precio que constituyó en el mínimo del presente año. La leve recuperación de hoy fue inducida por la depreciación del dólar conjuntamente con un rebote técnico por compras de oportunidad. La actividad especulativa predominante inducida por la guerra comercial ha situado el precio por debajo de sus fundamentos de ofertademanda de corto plazo. El actual nivel del precio del cobre persistiría mientras no se disipen las incertidumbres derivadas de las tensiones comerciales, plazo que es difícil de precisar. Por otra parte, la disminución en casi 100.000 toneladas en los inventarios de cobre disponibles en bolsa de metales en los últimos 20 días, sugiere una sobrerreacción por parte de los inversores en el metal.

Estados Unidos: La fortaleza del crecimiento económico y la baja inflación sustentan las expectativas de alza de tasas de interés.

• Un conjunto de indicadores económicos positivos sugieren un robusto crecimiento del PIB durante el segundo trimestre. En junio las ventas minoristas aumentaron con fuerza impulsadas por la venta de bienes generales y automóviles. Por su parte, la producción industrial fue empujada por la industria manufacturera y producción minera. Sin embargo, también se prevé que el sector industrial sea afectado por la reciente escalada arancelaria con los principales socios comerciales. Si bien el presidente de la FED ante el Congreso destacó el positivo desempeño económico actual también alertó sobre los efectos negativos del proteccionismo comercial para EE.UU y el mundo. En tanto, en un informe del mismo organismo se reporta la preocupación de la industria manufacturera por los aumentos en los costos y restricción de suministros a consecuencia de las nuevas barreras arancelarias.

China: Aunque las últimas cifras económicas son positivas, anticipan la convergencia a un crecimiento de 6,5% el cuarto trimestre del año. El alto apalancamiento y el conflicto comercial son los principales riesgos.

•  El crecimiento del PIB se desaceleró levemente el segundo trimestre como consecuencia de los esfuerzos gubernamentales para contener el elevado nivel de endeudamiento. El crecimiento del PIB se situó en 6,7%, desde el 6,8% registrado el trimestre previo. Las expectativas para la segunda parte de 2018 anticipan la convergencia gradual del PIB a 6,5% hacia el cuarto trimestre. La menor expansión del crédito así como un anticipado debilitamiento del mercado de bienes raíces y los efectos de las restricciones al comercio bilateral con EE.UU son las principales fuentes de riesgos

•  Las restricciones de crédito interno explican el débil registro del sector industrial que en junio anotó un alza 6% respecto del mismo mes del año previo incumpliendo las expectativas (6,5%). En tanto, la inversión en activos fijos urbanos se expandió 6%, siendo la menor tasa desde que se tienen registros76 registrados el viernes pasado. El quiebre de la tendencia negativa se asocia a los anuncios de medidas de estímulos en China y a los acuerdos arancelarios entre EE.UU y la Unión Europea, que redujeron el riesgo de profundización global de la llamada guerra comercial. Sin embargo, el actual nivel del precio sugiere un fuerte componente de sobrerreacción:

- La aplicación de aranceles a productos chinos por parte de EE.UU es de alcance limitado y no implica un deterioro significativo en su crecimiento. El FMI proyectó para China una expansión de 6,6% en 2018, ligeramente bajo el 6,9% de 2017.

- Los inventarios de cobre en bolsas de metales anotaron una baja de 120.000 toneladas en julio, sugiriendo un mercado sano desde la perspectiva de la demanda.

- En el corto plazo existe un alto grado de vulnerabilidad en la oferta de cobre por probables huelgas en operaciones mineras relevantes. En Chile Minera Escondida y en Perú Cerro Verde.

Estados Unidos: Sólido crecimiento del segundo trimestre da soporte a la tendencia apreciativa del dólar.

• En el segundo trimestre el PIB se expandió 4,1%, siendo el mayor ritmo en casi cuatro años. Esto debido al alza del gasto gubernamental y de consumidores, y al adelanto en las exportaciones de soja a China para evitar el aumento arancelario de principios de julio. También los pedidos de nuevos bienes de capital fabricados en el país aumentaron más de lo previsto en junio, apuntando a un sólido crecimiento de la inversión. Sin embargo, el déficit comercial continuó aumentando, variable que está en el

China: El anuncio de medidas fiscales dio sustento al precio del metal rojo.

•  El FMI señaló que la economía china continuaría con un desempeño sólido en 2018 proyectando un crecimiento del PIB de 6,6%. Esto anticipa una desaceleración a un promedio de 6,5% en el segundo semestre. Sin embargo, advirtió que el crecimiento del crédito sigue siendo insosteniblemente alto, lo que limitaría nuevos estímulos monetarios.

•  Esta semana se produjo un repentino cambio de la tendencia del precio del cobre inducida por el anuncio de medidas fiscales por parte de gobierno chino, entre las que se cuentan recortes impositivos y aumento controlado del gasto público en infraestructura según el ritmo de crecimiento. Además, el Banco Central reduciría el requisito de capital a la banca para inducir un acotado crecimiento del crédito. Estas medidas tienen por propósito reducir el impacto en el empleo que generaría el aumento en los aranceles por parte de EE.UU.

•  La moneda china continuó devaluándose, generando una presión bajista sobre el precio del metal. Desde el 1 de junio a la fecha el yuan se ha devaluado aproximadamente 6%.

Expectativas de precio del cobre de los inversores más activos.En la última semana los fondos de inversión y coberturas que operan en el COMEX adoptaron la estrategia de venta neta de contratos a futuros de cobre, situación que no se registraba desde octubre de 2016, precipitando la baja a un mínimo anual en la cotización del metal rojo. La inversión en bonos del tesoro de bajo riesgo, también en la divisa estadounidense que tiende a apreciarse y el buen desempeño bursátil estadounidense están atrayendo a los inversores, que liquidan sus posiciones en activos mineros cuyos retornos están asociados al desempeño de la economía china que está en un ciclo de desaceleración

La posición neta en contratos futuros de cobre en la bolsa COMEX completó cinco semanas con tendencia a la baja. La incertidumbre generada por las tensiones comerciales entre EE.UU y China sigue impulsando la estrategia de venta de futuros de cobre. Los inversores han preferido activos de menor riesgo como los bonos del tesoro estadounidense.

DETALLE DE INVENTARIOS EN BODEGAS

Hoy los inventarios en las bolsas de metales registraron una caída de 2920.884 928 TM (-43,3%2%) respecto del viernes pasado. Esta baja se originó principalmente en las bodegas de la Bolsa de Futuros de Shanghái (-10%). Cabe destacar que tres bolsas de metales. Durante julio los inventarios registran una caída de 120.000 toneladas respecto del cierre de junio. En tanto, durante 2018 los inventarios totales en las tres bolsas de metales registran un alza de 12098.225 942 TM (+2218,2%) respecto del cierre de 2017.

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