NOTICIAS ECONÓMICAS DE LA SEMANA CON INFLUENCIA SOBRE EL PRECIO DEL COBRE

Comportamiento semanal del precio del cobre.  Esta semana el

El precio del cobre anotó un fuerte retroceso ubicándose en promedio semanal se ubicó por debajo de los US$ 3 ,02 la libra, una baja de 3,8% respecto del viernes pasado. Las medidas comerciales contra China impulsadas por EE.UU elevaron la incertidumbre sobre la trayectoria de crecimiento de las principales economías mundiales. Esto se da además en un contexto de fuerte alza de inventarios en bolsas de metales que se situaron en 835 mil TM (el mayor registro desde julio de 2013) y de un alza de 10,3% en la producción de cobre refinado en China en el periodo enero-febrero, lo que sugiere un mercado abastecido. Además, existen signos de una reducción del potencial de crecimiento del mercado de viviendas chino. El debilitamiento de los fundamentos de corto plazo del precio ha inducido a los especuladores a disminuir su exposición al metal presionando el precio a la baja, lo que se mantendría en las próximas semanas.

Estados Unidos: Medidas comerciales proteccionistas generan incertidumbre mundial.

• El miércoles la FED elevó la tasa de los fondos federales en 25 puntos base (desde 1,5% a 1,75% anual) y además proyectó dos aumentos adicionales para 2018. Sin embargo, esto decepcionó a los mercados que anticipaban una normalización monetaria más agresiva, potenciando las expectativas de depreciación del dólar en los próximos meses.

• El gobierno firmó un memorándum que permite imponer aranceles especiales a productos importados desde China por el equivalente a US$ 60.000 millones. Potencialmente esto podría afectar del orden de 1.300 productos. Esta medida se justificó por la necesidad de reducir el déficit comercial con el país asiático de US$ 375.000 millones, lo que también incluye una denuncia ante la OMC por presuntas violaciones de la ley de propiedad intelectual. Por su parte, China anunció que responderá con medidas equivalentes. Esto abre la posibilidad real de una guerra comercial con consecuencias imprevisibles sobre la trayectoria de crecimiento de las principales economías, genera una mayor volatilidad de los mercados financieros e impacta la trayectoria de la normalización de la política monetaria de las principales economías desarrolladas.

China: Los fundamentos del precio del cobre dan señales de debilitamiento para el corto plazo.

•  En febrero el precio de las viviendas nuevas registró un alza anualizada de 5,2% manteniendo la persistente tendencia a la desaceleración iniciada en noviembre de 2016 cuando se registró un alza de 12,6%. Esto a consecuencia de una serie de restricciones gubernamentales orientadas a reducir la demanda especulativa. Cabe recordar que el mercado de la vivienda es un fuerte impulsor de demanda de cobre y explica del orden del 40% del consumo, por ello la cifra de febrero que es el menor ritmo de expansión en cinco meses, sugiere un debilitamiento progresivo de la demanda de cobre en los próximos meses si la tendencia continua.

•   La producción de cobre refinado aumentó 10,3% en el periodo enero-febrero respecto del mismo periodo de 2017, cifra que sugiere un mercado abastecido y contribuye a explicar la fuerte alza (104%) en los inventarios disponible en bodegas de la bolsa de Futuros de Shanghai. Al cierre de este jueves registró US$ 3,03 la libra. A pesar que la tensión comercial entre EEUU y China evidencia cierto grado de distención, el precio no muestra signos de recuperación ya que el mercado está dominado por:

- La demanda aparente de cobre durante el primer trimestre fue débil, obligando a los comerciantes del metal a acumular inventarios en las bolsas de metales, los que en conjunto registran un alza de 66% en lo que va del año, superando las 900 mil toneladas, condición que no se presentaba desde 2013.

- La producción de cobre refinado de China en el periodo enerofebrero aumentó 10,3% superando ampliamente el crecimiento dé la demanda. Esto evidencia que existe un amplio suministro de cobre en ese mercado.

- Los inversores están ignorando las proyecciones de déficit de metal previstas para el presente año. A menos que la demanda dé señales de fortaleza o la oferta de cobre mina presente interrupciones significativas, el precio permanecería en el actual nivel en el corto plazo.

Estados Unidos: Cifras de crecimiento del PIB al cuarto trimestre disipan temores de reducción de la expansión mundial.

• Estados Unidos situó en 2,9% el crecimiento del PIB del cuarto trimestre de 2017, superando tanto la estimación previa (2,5%) como el consenso de mercado (2,7%). No obstante, la economía se desaceleró respecto del trimestre previo (3,2%). La tendencia subyacente implícita en los últimos datos económicos, ventas minoristas, mercado de vivienda y déficits comercial, sugiere que la actividad económica tendió a desacelerase durante el primer trimestre de 2018. Sin embargo, esto no impediría que el crecimiento anual se ubique entre 2,9% y 3% dado el impulso generado por el recorte de impuestos y el crecimiento del gasto fiscal. En este contexto todavía no se descarta que la FED sea más agresiva en la trayectoria de alza en la tasa de interés durante el presente año, lo que daría soporte a una apreciación del dólar, con una efecto adverso sobre el precio de commodities mineros.

• En marzo la confianza del consumidor retrocedió a su menor nivel en 17 años. El índice Conference Board bajó 2,3 puntos respecto del mes previo inducido por la volatilidad bursátil. Sin embargo, el optimismo respecto del mercado laboral permaneció intacto lo que anticiparía un impulso del gasto de los hogares.

China: Próximos datos del PMI manufacturero que se publican la próxima semana darán signos del grado de fortaleza de la demanda de cobre.

•  En el periodo enero-febrero las ganancias industriales aumentaron 16%, superando el alza de diciembre (10%), pero ubicándose por debajo del promedio de 2017 (21%). Las recientes tensiones comerciales con EE.UU tienen el potencial de desincentivar la inversión e inducir mayor volatilidad en los mercados bursátiles.

Expectativas de precio del cobre de los inversores más activos.

Los inversionistas continúan reduciendo su exposición en contratos futuros de cobre. Esta semana las posiciones netas (compra-venta) bajaron 31% y desde inicios de año acumulan una caída de 75%, predominando la tendencia bajista del precio del metalinversores y especuladores en COMEX continuaron desapalancando sus posiciones larga (compra) en contratos futuros de cobre, los cuales registraron una caída semanal de 6% y de 40% en lo que va de 2018, comportamiento inducido conjuntamente por la fuerte alza de inventarios en bolsa de metales y las recientes tensiones comerciales globales e ignorando las expectativas de déficits de cobre prevista para el presente año.

DETALLE DE INVENTARIOS EN BODEGAS

En la presente semana los inventarios en las bolsas de metales acumularon un alza de 567.347 718 TM respecto del viernes pasado (+08,6%1%). Ese aumento se debe principalmente a la mayor disponibilidad de cobre refinado en bodegas de la Bolsa de Futuros Metales de Shanghai Londres (+320,6%). También en lo que va del presente año los inventarios en Bolsas de Metales acumulan un alza de 54% 66,4% (+293360.066 331 TM) respecto del cierre de 2017.

Image RemovedImage RemovedImage AddedImage Added