NOTICIAS ECONÓMICAS DE LA SEMANA CON INFLUENCIA SOBRE EL PRECIO DEL COBRE

Comportamiento semanal del precio del cobre.  

Esta semana el precio del cobre revirtió parte de la tendencia a la baja registrada la semana previa ubicándose hoy anotó un fuerte retroceso ubicándose en US$ 3,14 02 la libra, un alza una baja de 13,7% 8% respecto del viernes pasado. Las positivas cifras industriales y de inversión en China, las cuales superaron ampliamente las expectativas, conjuntamente con la debilidad del dólar impulsaron el precio. Desde la perspectiva de los fundamentos, las expectativas del precio del metal continúan siendo positivas. Para el presente año existe una potencial restricción de oferta de cobre debido a las negociaciones colectivas en Chile y por la creciente restricción a la importación de chatarra en China (la chatarra genera cerca del 20% de la oferta mundial de cobre refinado), lo que impulsaría la demanda de concentrados y refinado primario.

Estados Unidos: La depreciación del dólar continúa dando soporte al precio del cobre.

• El débil crecimiento de los salarios publicados la semana pasada continúa debilitando la trayectoria del dólar ya que reduce la posibilidad que la FED realice más de tres alzas de tasas de interés durante 2018. El menor crecimiento de los salarios sugiere un lento aumento del consumo, lo que podría impactar el crecimiento del PIB. Para la próxima semana se espera que la FED anuncia un aumento de 25 puntos base en la tasa de los fondos federales.

China: Los positivos indicadores de actividad dan soporte al precio del cobre.

•  En febrero las importaciones de concentrados de cobre retrocedieron 10,5% respecto del mes previo, pero aumentaron 1,3% al compararse con el mismo mes del año 2017. La baja intermensual se explica por al efecto estacional atribuido al año Nuevo Lunar. En tanto la semana pasada la Agencia de Adunas informó que las importaciones de cobre refinado registraron una caída de 20,5% respecto de enero, pero un alza de 3,5% respecto a febrero de 2017. La imposición de restricciones a las importaciones de chatarra de cobre debieran dar un impulso a la importación de refinado en el transcurso del presente año.

•   En el periodo enero-febrero la producción industrial registró un alza de 7,2% superando ampliamente el consenso de mercado que anticipaba un alza de 6,1% y también el crecimiento de diciembre pasado que se situó en 6,2%. En tanto, la inversión en activos fijos acumuló un crecimiento de 7,9% a febrero, superando las expectativas (7%). Esto indicadores sugieren que el impulso económico permanece sólido pese a las medidas para reducir los niveles de contaminación y los riesgos de sistema financiero. El precio del cobre respondió al alza, alcanzando US$ 3,18 la libra el miércoles de la presente semana.

Eurozona: La actividad industrial más débil de lo esperado no cambia las positivas expectativas de crecimiento del PIB para el presente año.

•  En enero la producción industrial del bloque europeo fue más débil de lo previsto registrando un alza interanual de 2,7% frente a expectativas que anticipaban un crecimiento de 4,7%. Esta situación se explica por la caída en la producción de energíamedidas comerciales contra China impulsadas por EE.UU elevaron la incertidumbre sobre la trayectoria de crecimiento de las principales economías mundiales. Esto se da además en un contexto de fuerte alza de inventarios en bolsas de metales que se situaron en 835 mil TM (el mayor registro desde julio de 2013) y de un alza de 10,3% en la producción de cobre refinado en China en el periodo enero-febrero, lo que sugiere un mercado abastecido. Además, existen signos de una reducción del potencial de crecimiento del mercado de viviendas chino. El debilitamiento de los fundamentos de corto plazo del precio ha inducido a los especuladores a disminuir su exposición al metal presionando el precio a la baja, lo que se mantendría en las próximas semanas.

Estados Unidos: Medidas comerciales proteccionistas generan incertidumbre mundial.

• El miércoles la FED elevó la tasa de los fondos federales en 25 puntos base (desde 1,5% a 1,75% anual) y además proyectó dos aumentos adicionales para 2018. Sin embargo, esto decepcionó a los mercados que anticipaban una normalización monetaria más agresiva, potenciando las expectativas de depreciación del dólar en los próximos meses.

• El gobierno firmó un memorándum que permite imponer aranceles especiales a productos importados desde China por el equivalente a US$ 60.000 millones. Potencialmente esto podría afectar del orden de 1.300 productos. Esta medida se justificó por la necesidad de reducir el déficit comercial con el país asiático de US$ 375.000 millones, lo que también incluye una denuncia ante la OMC por presuntas violaciones de la ley de propiedad intelectual. Por su parte, China anunció que responderá con medidas equivalentes. Esto abre la posibilidad real de una guerra comercial con consecuencias imprevisibles sobre la trayectoria de crecimiento de las principales economías, genera una mayor volatilidad de los mercados financieros e impacta la trayectoria de la normalización de la política monetaria de las principales economías desarrolladas.

China: Los fundamentos del precio del cobre dan señales de debilitamiento para el corto plazo.

•  En febrero el precio de las viviendas nuevas registró un alza anualizada de 5,2% manteniendo la persistente tendencia a la desaceleración iniciada en noviembre de 2016 cuando se registró un alza de 12,6%. Esto a consecuencia de una serie de restricciones gubernamentales orientadas a reducir la demanda especulativa. Cabe recordar que el mercado de la vivienda es un fuerte impulsor de demanda de cobre y explica del orden del 40% del consumo, por ello la cifra de febrero que es el menor ritmo de expansión en cinco meses, sugiere un debilitamiento progresivo de la demanda de cobre en los próximos meses si la tendencia continua.

•   La producción de cobre refinado aumentó 10,3% en el periodo enerofebrero respecto del mismo periodo de 2017, cifra que sugiere un mercado abastecido y contribuye a explicar la fuerte alza (104%) en los inventarios disponible en bodegas de la bolsa de Futuros de Shanghai.

Expectativas de precio del cobre de los inversores más activos.

Los inversionistas continuaron profundizando la tendencia bajista de semanas previas. Las posiciones netas continúan reduciendo su exposición en contratos futuros registraron una caída de 46% respecto de la semana previa. Esto dado el fuerte aumento de posiciones cortas que sugieren el debilitamiento del soporte de precios. Situación consistente con el aumento de inventarios en bolsa de metales (stocks visibles) y la caída de las primas por venta de cátodosde cobre. Esta semana las posiciones netas (compra-venta) bajaron 31% y desde inicios de año acumulan una caída de 75%, predominando la tendencia bajista del precio del metal.

DETALLE DE INVENTARIOS EN BODEGAS

En la presente semana los inventarios en las bolsas de metales acumularon un alza de 395.947 347 TM respecto del viernes pasado (+50,1%6%). Ese aumento se debe principalmente a la mayor disponibilidad de cobre refinado en bodegas de la Bolsa de Metales Futuros de Londres Shanghai (+3,3%) y Shanghai (+10,8%)6%). También en lo que va del presente año los inventarios en Bolsas de Metales acumulan un alza de 53% 54% (+287293.526 066 TM) respecto del cierre de 2017.

Image RemovedImage RemovedImage AddedImage Added